governance to investment performance - asip.pdf

      Is Governance Related to Investment Performance  and Asset Allocation? Empirical Evidence from  Swiss Pension Funds        Manuel Ammann          Christian Ehmann      March 20141        Abstract     This study investigates the relationship between governance, investment performance and asset  allocation of pension funds in Switzerland. Our sample includes survey data from 139 Swiss  occupational pension plans for which we construct an objective governance metric comprising  attributes  of  organisational  design,  management  incentives,  target  setting  and  investment  strategy, investment processes, risk management, and monitoring and transparency. We find  empirical  evidence  that  pension  fund  governance  is  positively  related  to  mean  returns,  benchmark outperformance and Sharpe ratios. Furthermore, our study results indicate that asset  allocation decisions tend to be more related to factors other than governance, such as plan size,  legal form, and the ratio between active plan members and pension beneficiaries.       Keywords: pension fund governance; investment performance; Swiss occupational pension plans       1  Introduction    In  the  last  decade,  severe  losses  in  pension  asset  values  and  events  of  fraud  and  defalcation  in  a  number  of  occupational  pension  plans  a