人民币汇率变化的影响因素研究—以中美汇率为例.pdf

万方数据 摘要 摘要 随着改革开放程度的不断加深，中国对外开放的程度将越来越大。在经济全 球化的大环境下，中国与世界其他国家的往来也越来越频繁。而汇率作为国与国 之间贸易来往以及金融活动的桥梁，其在国际金融中扮演着极其重要的角色。从 1981 年到 1984 年我国实行人民币双重汇率制度开始，到 1994 年实行以市场供 求为基础的，单一的、有管理的浮动，再到2005 年人民币汇率形成机制改革， 最后到2010 年加强人民币汇率的浮动弹性，可以看出我国的汇率制度改革在曲 折中不断前行。然而，要解决人民币汇率制度应如何改革，以及怎样的汇率制度 才能最好的适应我国经济发展这些问题，就必须了解人民币汇率受到哪些经济因 素的影响。只有充分了解了这些因素的作用，才能为我国汇率改革提供正确的、 具体的建议。本文选取了 1994-2013 年中美两国经济与金融的年度数据，利用 SPSS 统计软件对其进行因子分析，同时考虑到实际情况，最终采用代表中国经 济发展程度、中国经济增长速度、外汇储备、开放程度、贸易条件、外国直接投 资情况、国内总储蓄、货币供应量、固定资本投资率、美国经济增长速度、中美 物价水平、中美利差的变量作为自变量，对影响中美汇率的多种因素进行研究。 经过因子分析得到了分别代表中国综合发展情况、中国经济发展速度和外国直接 投资、中美利差以及美国经济发展情况的4 个因子，再以这4 个因子为自变量， 以中美间汇率为因变量，运用逐步法建立线性回归模型。通过实证分析得出：第 一，在其他因素不变的情况下，中美汇率分别与中国综合发展情况因子和中美利 差因子呈负相关，与中国经济发展速度和外国直接投资因子呈正相关。第二，中 美即期汇率与利率差存在反向关系，并且利率对汇率有较大影响。第三，中美汇 率与外资流入存在相互关系。第四，从本文的分析结果很难得出中美汇率与GDP、 CPI、总储蓄、固定资产投资、开放程度等一些具体因素的确切关系，但是中美 汇率与代表中国综合发展情况的因子之间存在正向关系。第五，中美汇率波动与 2008 年美国金融危机以及2005 年和2010 年中国汇率制度改革有一定关系。最 后，根据本文的研究结论就目前中国的实际情况提出几点建议：一、由于利率对 汇率的影响较大，所以要进一步完善人民币汇率改革，加快利率市场化进程，构 I 万方数据 摘要 建利率政策和汇率政策之间的灵活传导机制。二、要不断适应汇率改革后的新形 势，合理利用金融衍生工具，有效防范汇率风险。三、要稳步推进外汇储备组成 的合理化、科学化以及多元化管理，要加强外汇储备管理的配套制度建设，不断 推进资本市场与货币市场的机制创新、制度创新和产品创新，促进外汇市场、货 币市场、资本市场、黄金市场等其他市场的协调发展，共同推进我国金融市场的 深化改革。四、合理处理经济增长与汇率变动之间的互相关系。 关键词：汇率；因子分析；利率 II 万方数据 Abstract Abstract With the development of globalization, the relationships between countries become closer and closer. Exchange rate which is the bridge of trade and fi