IPO发行制度和信息披露质量__基于保荐制实施和否的比较.pdfVIP

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2016-03-09 发布于安徽
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IPO发行制度和信息披露质量__基于保荐制实施和否的比较.pdf

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第卷第期中国管理科学年月文章编号发行制度与信息披露质量基于保荐制实施与否的比较高惠韦玉龙刘阳南京师范大学商学院江苏南京摘要本文针对近年来国内公司信息披露质量不尽人意的现状综合考虑拟上市公司保荐人和监管部门之间的委托代理关系采用信息不对称问题的研究框架比较了有无保荐制的发行制度下的社会效益最优模型理论上通过求解各模型的均衡解并对结果进行比较发现在适宜的监管函数下保荐制能够一定程度上提高拟上市公司的信息披露质量然而通过实证分析发现目前国内保荐制在提高信息披露质量方面表现堪忧主要原因在于监管行为的力度不足以对各方参与人形成有效制约关键词拟上市公司保荐制信息披露质量中图分类号文献标识码与信息披露质量之间的关系研究发现信息披露质引言量与保荐人声誉并不存在显著的相关关系另一种我国发行上市保荐制实施已有近十个年观点认为保荐制的实施起到了一定的预期效果头制度设计和执行力度也日趋完善然而不断出罗滕学通过研究保荐制下投资银行声誉对现公司上市后即业绩变脸故意隐瞒重要信息议价之间的关系发现保荐制能够借助投资银行对等事件在社会各方开始有人质疑保荐制对信声誉的珍视而强化金融中介的信息认证职能有效息披露的约束能力之时需要针对保荐制在首发上降低了首发上市公司的异常收益刘志军通过市制度中所起作用进行更加深入的分析目前已有对保荐制经济效应的分析证明了保荐制通过对证文献对我国保荐制实施效果的分析其结论可分为两券发行中各参与主体责任的明确界定影响各主体类其中一类认为保荐制未能发挥应有作用以王克的行