我国公租房REITs融资模式分析研究.pdf

Research on REITs model Used on Public Housing Financing System A Thesis Submitted to Chongqing University in Partial Fulfillment of the Requirement for the Master‟s Degree of Engineering By Gao liang Supervised by Prof. Ma Zhili Specialty: Architectural and Civil Engineering College of Construction Management and Real Estate of Chongqing University, Chongqing, China April 2014 中文摘要 摘要 随着我国城镇化和经济改革进程的不断推进，给城市带来的急剧的人口增长 和关联产业的高度聚集，使得部分城市出现大量新增住房需求和住房供给不足的 紧张局面。公租房作为我国保障性住房体系的重要补充，是解决城市中低收入者 住房需求的重要途径。然而随着公租房建设任务的逐步实施以及公租房存量的逐 步增大，暴露出以政府为主导的公租房融资模式过于依赖政府财政和银行信贷， 面对巨大的建设运营资金需求量，公租房的建设遇到了很大的融资难题，如何完 善公租房融资体系，使其能够保障公租房建设运营可持续的发展成为当前公租房 建设面临的重要难题。 REITs 作为不动产融资中很重要的金融创新，在国外已经经历了半个多世纪的 发展，是针对不动产建设资金需求量大、不动产流动性差、建设资金周转慢等特 点很好地解决办法，REITs 的这些特点正好契合我国公租房融资中的不足，能很好 地解决我国公租房融资中的问题。另一方面，我国国内市场目前关于 REITs 的推 行进行了很多的尝试，类 REITs 的各类金融业务发展规模也非常大，国内市场已 经初步具备发展REITs 的经济条件。 本文在分析我国公租房融资政策情况、建设情况及其中存在的问题及特点的 基础上，首先，介绍分析了将 REITs 引入公租房融资体系的研究背景；其次，介 绍了国外发达国家和地区类公租房融资模式的发展情况以及 REITs 在类公租房融 资体系中的运用情况；然后，通过分析我国目前公租房建设融资现状、REITs 本身 的特点及REITs 在我国发展情况，讨论分析REITs 在我国公租房融资体系运用的 可行性和必要性；最后，在结合国内外成功经验的基础上，对我国公租房 REITs 融资模式进行方案设计，并进行案例展示。 本文的研究对公租房融资进行了创新，分析探讨了我国公租房融资现状和 REITs 本身特点的很多契合点，通过案例的形式分析了公租房REITs 的盈利模式、 轻资产的运营模式，对我国公租房体系的完善提供了理论依据，为公租房 REITs 的实践提供重要参考。 关键词：公租房，融资模式，REITs I 重庆大学硕士论文 II 英文摘要 ABSTRACT With the development of Chinas urbanization and economic reform,more and more peopl