第四章金融市场详解.ppt

第四章 金融市场 现代经济体系中，有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是要素市场、产品市场与金融市场，其中，要素市场指配置土地、劳动与资本等生产要素的市场；产品市场指商品和服务进行交易的市场；而通过资金配置，引导资金由盈余部门流向短缺部门的市场即金融市场，是市场经济条件下诸要素市场的核心和枢纽。 第一节 金融市场概述 一、金融市场的含义 　　金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。它包含三层含义： 一是它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所； 二是它反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系； 三是它包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 狭义的金融市场仅仅是指直接融资市场，而广义的金融市场还包括间接融资市场。 金融市场与要素市场的差异在于：①在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托—代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡。②交易对象是一种特殊的商品即货币资金。货币资金可以进行借贷及有条件的让渡，是因为当其转化为资本时能够得到增值。③交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式越来越普遍。 金融市场在市场经济体制中具有非常重要的作用。 有利于提高社会资金使用效率。开放金融市场能有效地从社会各个角落中吸收游资和闲散资金，形成根据货币供求状况在各部门、各地区之间重新分配资金的机制。另外，在资金市场上，资金在追逐利益中自由流动，因而必然流向经济效益高的部门。资金在市场上的融通，也有利于发挥资金的规模效益，而且资金融通能及时满足商品生产和商品流通变化的需要，有效地促进全社会生产要素的合理配置。 有利于企业成为自主经营、且负盈亏的商品生产者。资金是重要的生产要素，如果没有金融市场，企业就不可能具有对资金的筹集和运用的权力，也就没有对生产要素的选择和运用的权力；同时，金融市场还可以加强对企业的信用约束，增强企业的投资风险观念和时间价值观念，完善企业的自我约束机制，促进企业自主经营和自负盈亏。 有利于市场机制功能的发挥。完整的市场机制是以价值规律、供求规律等客观规律为基础，通过供求变动、价格变动、资金融通以及利率升降等要素作用的总和而形成的一种综合的客观调节过程。 有利于于全国统一市场的形成和发育。金融市场是现代市场体系中最活跃、最有渗透力的因素。它是商品交易和生产要素交换的媒介，使资金在部门间、地区间、经济单位间流动，因而也是打破封闭、分割，促进全国统一市场形成和发展的有力工具。 二、金融市场的构成要素 交易主体 交易对象 交易工具 交易价格 交易对象：指金融市场参与者进行交易的标的物。 资金是金融市场特有的交易对象，它和任何物质商品是不同的，表面看是金融工具的交易，而实质却是货币资金的交易。人们通过交易取得货币资金的最终目的是为了投向商品生产和流通领域。 一般来讲，金融工具具有如下四个特征： 1.流动性 流动性是指金融工具能够立即变现而不致在价值上遭受损失的能力，又称为货币性、变现力。 2.偿还性 金融市场往往只交易货币资金的使用权，因此金融工具一般都具有偿还期限。金融工具的偿还期限是指债务人在偿还债务之前所经历的时间。 3.风险性 风险性是指金融工具的本金是否会遭到损失的可能性。导致本金受损的风险主要有两种：信用风险和市场风险。 4.收益性 收益性是指持有金融工具能够获得一定收益的性质，通常用收益率来衡量金融工具的收益性。 收益率是持有金融工具所取得的收益与本金的比率，一般有三种计算方法： （1）名义收益率，是指金融工具票面收益与票面金额的比率。例如，如果某种债券面值100元，偿还期为10年，每年支付利息一次，每次6元，则该债券的名义收益率即为6%。 （2）即期收益率，是指金融工具的票面收益与当期市场价格的比率，又称当期收益率。接上例，如果债券的市场价格为95元，则即期收益率=6/95×100％=6.32％。 （3）平均收益率，是指持有金融工具期间的实际收益与市场价格的比率，又称为实际收益率。 平均收益率=实际收益/市场价格×100％ =(票面利息+资本损益)/市场价格×100％ 其中，资本损益是把债券的卖出价与买入价之间的差值按持有期限折算成每年收益而得到的。接上例，如果债券持有人在债券发行后的第二年按照95元的价格买入债券，持有两年后按照96元的价格卖出债券，那么，其实际收益率=[6+（96-95）÷2]/95×100％=6.84