第5章 期权和期货中级财务管理-二版-杨丹详解.pptVIP

其中，Co是当前看涨期权价格；So是当前股票价格；N(d)是标准正态分布中小于d的概率；X是行权价；r 是无风险利率（年率，连续复利）；T是期权有效期（按年表示）；?是股票连续复利收益率的标准差（年波动率）。 5.6 布莱克-舒尔斯期权定价公式 基于以上假设，得出布莱克-舒尔斯欧式看涨期权定价公式： Co = SoN(d1) - Xe-rTN(d2) d1 = [ln(So/X) + (r + ?2/2)T] / (??T1/2) d2 = d1 - (??T1/2) 例5-11 5.6 布莱克-舒尔斯期权定价公式 布莱克-舒尔斯模型是关于欧式看涨期权的公式，根据欧式看涨、看跌期权平价关系，可以求得欧式看跌期权的定价公式：P = Xe-rT [1-N(d2)] - S0 [1-N(d1)] 隐含波动率（Implied volatility）：计算隐含波动率是一个逆过程，保持其他参数不变，输入期权的市场价格，反过来求解该市场价格对应的波动率，这个波动率就是隐含波动率。隐含波动率可用来帮助投资者判断期权是否高估或低估。 5.6 布莱克-舒尔斯期权定价公式 布莱克-舒尔斯公式中，看涨期权的套期保值率N(d1)，看跌期权的套期保值率N(d1)-1。 布莱克—舒尔斯公式要求股票不支付现金红利，当期权到期之前股票支付现金红利时，需要调整公式。调整方法是：如果现金红利支付可以预