第九章 外汇市场与外汇交易2详解.pptVIP

利率平价说，阐释了汇率与利率之间的密切关系。 假定投资者都是理性经纪人，追求预期收益最大化。 例： 一个美国人，拥有$100,000，英国市场利率为10%，美国市场利率为5%.英镑兑美元即期汇率为￡1=$2.00，12个月远期汇率为￡1=$1.96. 请问，他会选择在哪个国家投资？ 1.在美国（存美元） $100,000 * (1+5%)=$105,000 2.在英国（存英镑） ￡100,000/2.00 * (1+10%)= ￡5,500 换算成美元5,500*2=110,000105,000 3.考虑汇率波动 1）英镑升值 ￡1=$2.1 ￡5,000*2.1=$115,500 多赚了$10,500 2）英镑贬值 ￡1=$1.8 ￡5,000*1.8=$99,000 少赚了$6,000 4.为防范汇率风险，用远期合同套期保值，规避风险 卖英镑买美元， 12个月远期汇率￡1=$1.96 12个月后 ￡55,000*1.96=$107,800 多赚了$2,800 无论汇率如何变动，收益确定 如果不做套期保值——非抵补(uncovered) 即期市场 卖美元 即期汇率E↓ 买英镑 即期汇率E↑ 远期市场 买美元 远期汇率F↑ 卖英镑 远期汇率F↓ 向FE发展 升水 向FE发展 贴水 所以，远期市场上，利率高的贴水，利率