10货币政策资料.pptVIP

10.货币政策 虽然对于货币与经济之间的关系，或者说货币是否中性的问题，经济理论界还存在许多争议，但多数经济学者都支持货币非中性的观点，至少是短期非中性。 他们认为货币供给变动和利率对一些重要的宏观经济变量，如就业、产出、增长和价格等都有实质的影响。 因此，目前世界上大多数国家都将货币供给控制和利率管理的职能赋予了中央银行，而不是交给市场力量。 货币政策的内涵 货币政策是中央银行为实现一定的经济目标，运用工具控制货币供给和管理利率，进而影响宏观经济的各种方针和措施的总和。 作为国家最主要的宏观经济间接调控手段之一，货币政策与整个金融体系和社会总体经济运行密切相关，在国民经济宏观调控体系中居于主导地位。完善、有效的货币政策对于调节供求、稳定物价、抑制通胀、平衡国际收支、促进国民经济健康发展，具有重要作用。 货币政策包含的内容非常广泛。一般来说，完整的货币政策体系由货币政策最终目标、货币政策中介目标、货币政策操作目标、货币政策工具和货币政策传导机制几部分组成（如图）。 最终目标是中央银行需要实现的宏观经济目标，但由于中央银行不能对这些目标直接加以控制，所以只能通过货币政策工具进行调节。而这个过程又具有较长的时滞，为了及时准确地监测和控制货币政策的力度和效果，中央银行往往建立一套便于决策和控制的中介目标和操作目标，将货币政策工具的操作和货币政策的最终目标联接起来。 货币政策最终目标 货币政策的最终目标是中央银行在一定时期内所要实现的宏观经济目标，是中央银行实施货币政策所要达到的经济目的。由于不同的国家，或者同一个国家的不同时期，经济发展中所面临的主要矛盾不同，因此，选择的货币政策最终目标也就不同。 在经历了一个较长的历史发展过程，尤其是20世纪的逐步演化、扩展过程之后，现今世界各国中央银行的货币政策最终目标，概括起来主要有币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡四个方面。 最终目标之间的辩证关系 理论分析和政策实践都表明，由于这些目标之间有的是相互统一的，可以同时实现；有的则是相互矛盾的，很难同时兼顾。因此，为了正确选择货币政策的最终目标，必须了解货币政策各最终目标之间的关系。 （一）充分就业和经济增长的关系 稳定的经济增长和充分就业是紧密相关的。因为当失业率低的时候，企业更乐于进行投资、提高生产率，公众也有更多的收入用于消费。旺盛的投资需求和消费需求，有利于促进经济的增长。相反，如果失业率高，企业不愿意投资，公众也不愿意进行消费，经济往往陷入衰退。 20世纪60年代，美国经济学家奥肯根据美国的数据，提出了经济周期中失业变动与产出变动的经验关系—奥肯定律，即失业率每高于自然失业率1个百分点，实际GDP将低于潜在GDP2个百分点。 （二）币值稳定与充分就业的关系 1958年，菲利普斯最先在理论上分析了币值稳定与充分就业目标之间关系。他根据1861～1957年美国的失业率和货币工资变动率的统计资料，作出了菲利普斯曲线，阐明通货膨胀率与失业率之间存在着非线性的负相关关系。也就是说通货膨胀率降低，失业率就会提高；失业率降低，通货膨胀率就会提高。20世纪60年代，美国经济学家萨缪尔森和索洛等人进行的实证研究，也发现币值稳定与充分就业两者之间存在着此消彼长的替代关系。 20世纪70年代和80年代，西方发达国家出现了通货膨胀与失业并存的局面。针对这一情况，一些西方学者通过引入公众预期，用附加预期的菲利普斯曲线拟合实际数据，也较好地反映了失业与通货膨胀之间的短期替代关系。 （三）币值稳定与经济增长的关系 保障稳定与经济增长之间是矛盾统一的关系。首先，两者之间可以相辅相成。币值稳定可以为经济增长提供一个良好的货币金融环境；经济增长也为币值稳定提供了雄厚的物质基础。 其次，两者又存在一定的冲突，短期内尤其明显。政府为了促进经济增长，往往采用扩张性的货币政策，增加货币供应量，促进消费和投资，由此可能导致物价上涨。而为了抑制通货膨胀采取的紧缩性货币政策，无论是减少货币供应量，还是提高利率，又可能影响经济的增长速度。 （四）币值稳定与国际收支平衡的关系 币值稳定与国际收支平衡之间的关系，实际上是稳定货币的对内价值和对外价值的问题。两者之间相互影响，相互制约。 首先看币值稳定对国际收支平衡的影响。当本国出现了通货膨胀时，国外商品的价格就显得相对便宜，必然引起进口增加、出口下降，从而出现贸易赤字，国际收支逆差。即使本国物价稳定，也不一定就能保证国际收支平衡。因为国外如果出现了通货膨胀，或者通货紧缩，也往往引起本国进、出口总额的改变，从而引起国际收支失衡。 然后看国际收支平衡对币值稳定的影响。如果一国出现了国际收支失衡，无论是顺差还是逆差，都可能给国内货币流通带来不利的影响。如果是顺差，中央银行大量投放本