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羊群行为 生物学：动物群体的群居特征。 社会学和心理学：从众心理；人群具有容易被误导，在群体中个体容易表现出极端的合群和模仿现象。 经济学表现：凯恩斯——选美理论 中央财经大学金融学院 投资行为分析 * 羊群行为界定 Banerjee(1992) 定义的羊群行为:羊群行为是投资者跟随他人的决策而不论个人的私人信息是否支持这一决策。 Bikhchandani(2000) 则对羊群行为定义为:投资者在交易过程中存在学习和模仿他人交易行为的现象，从而导致他们在同一时期内买入和卖出相同的股票。 Scharfstein、Stein（1990）将羊群行为定位为在某种环境中，投资者违反贝叶斯理性人的后验分布法则，单纯的跟随其他人进行投资决策，而忽略了私有信息。 中央财经大学金融学院 投资行为分析 * 羊群行为的成因 经典金融理论：共同基金的羊群行为是基金经理出于理性考虑的结果； 行为金融：共同基金的羊群行为是基金经理非理性投资的结果。 中央财经大学金融学院 投资行为分析 * 羊群行为的度量：LSV模型 Lakonishok,Shleifer和Vishny(1992) 提出的羊群行为检验模型是众多模型中最为经典的。 LSV模型的核心思想是通过测量证券投资基金对特定股票是否存在整体相同的交易倾向来判定证券投资基金投资策略中是否存在羊群行为的。 针对同一时期中单只股票，考察证券投资基金的买方力量与整个