我国制造业上市公司股利分配的财务影响因素分析研究.pdfVIP

中文摘要 近年来，我国证券市场发展迅速，根据2001年中国证券监督管理委员会颁布的 《上市公司行业分类指引》，我国沪、深两市上市公司分成了13个大类。其中，大 约一半的上市公司属于制造业。改革开放以来，伴随着国内基础建设、人民生活需 求的增长，及国际产业的转移，我国制造业经历了快速增长的时期，我国制造业在 GDP里所占的比重一直很高，解决了大量人口的就业问题，成为国家财政收入和国 民经济的重要组成部分，为今后我国围民经济的发展奠定了坚实的基础。我国制造 业不仅规模大，在国际竞争中也存在诸多优势，比如，我国劳动力成本低，在劳动 密集型的产业、产品领域占优势，竞争力强；我国制造业基础比较完善。同时，我 国制造业也面临很多挑战，比如在国际化的分工中，我国的制造业一直处于产业链 中利润低，消耗资源、破坏环境的低端制造环节；近年来由美国引起的经济危机迅 速波及全球，我国的对外出口受到严重影响，很多制造业公司面临产品积压、财务 危机甚至破产的困境；我国制造业的自主创新能力薄弱等。制造业公司在生产经营 上具有一定的相似性，其股利政策的选择可能会受到一些共同因素的影响。 股利政策是上市公司将税后利润在股东和留存收益之间进行合理配置的策略。 股利分配关系着管理当局、股东、债权人等各方面的利益分享，关系着上市公司的 市场形象，还影响着上市公司的发展。一般而占，投资者对上市公司的股利支付会有 预期，而这种预期常建立在股利分配影响因素的变化之上，这些因素会通过股价来 影响公司的价值。股利分配政策作为现代公司理财的三大核心内容之一，在国内外 存在着大量的相关研究，但这些研究没有取得一致的结论，理论分析和实证检验之 间常常无法调和，这在金融经济学文献中被称为“股利之谜”。由于研究的时间段、 角度以及样本的不同，得出的研究结论也不同。本文在对文献回顾的基础上，结合我 国制造业股利分配的现状及其财务特点，探讨了我国制造业股利分配的财务影响因 素，重点分析了盈利能力、偿债能力、成长能力、公司规模、生产能力、营运能力 等对股利分配的影响。通过构建多元线性回归模型，采用2005年一2009年制造业 上市公司的相关数据验证了上述假设。最后，对完善我国股利分配政策提出了相应 的对策和建议。该研究有助于了解近几年制造业上市公司股利分配政策选择的财务 影响因素，对于制造业公司制定合理、有效的股利分配政策有一定的参考价值。 关键词：制造业 股利分配 股票股利现金股利 ABSTRACT has to Inrecent securitiesmarket years．China’s developedrapidly．According ”GuidelinesonIndustrialClassificationofListed China Companies’promulgatedby Securities Commissionin2001．China’s andShenzhenlisted Regulatory Shanghai into13 whichthe areclassified manufacturingindustry companies categoriesamong the numberlisted China’srefornl hasthe scaleand of largest biggest companies．．Since theconstructionof demand and