影响中国高储蓄两难相关因素的实证分析研究.pdfVIP

摘 要 高储蓄两难是指一个国家拥有大量对外净债权，而本国货币却无法成为借贷 货币，同时升值预期的存在引发资本大量流入，从而流动性过剩导致货币政策失 效。其源于货币错配，但却不同于传统的货币错配问题。传统的货币错配是指经 济行为主体的资产／负债、收入／支出使用不同的货币计值，因而在货币汇率变化 时，其净资产或净收入会受到影响的现象。而高储蓄两难则侧重于净债权拥有国 面临的一系列由它导致宏观经济问题。 我国自进入新世纪以来，随着经常项目和资本项目下的双流入，外汇储备的 连年攀升，高储蓄两难已成为现今宏观经济的主要难题，特别是随着2005年的汇 率制度改革以来，我国由事实上的固定汇率制度转变为有管理的浮动汇率制度， 使得人民币升值预期的出现，货币错配的风险迅速显著化，这不仅涉及各微观经 济主体，如企业和个人改变原有的资产配置，另外对宏观经济的危害也日益显现 出来，如外汇占款导致的市场流动性过剩。因此研究这一新生事物对我国的汇率 制度改革、金融市场完善乃至这个宏观经济的发展有着重要的意义。然而，由于 高储蓄两难不同于传统货币错配，尤其是债务型错配这种早已存在的现象，国内 外对其的研究尚处于初级阶段，其对经济的后续影响仍然有待于观察，因此对此 问题的深入研究有助于相关理论体系的