第三章筹资路径与资本成本精要.ppt

3.4.2 个别资本成本 长期借款资本成本率 长期债券资本成本率 普通股资本成本率 股利折现模型 资本资产定价模型 债券投资报酬率加股票投资风险报酬率 优先股资本成本率 留存收益资本成本率 负债类 权益类 ？ 负债类个别资本成本与权益类个别资本成本相比孰大孰小，为什么？ 3.4.2 个别资本成本 银行长期借款成本≤债券成本≤优先股成本≤留存收益成本≤普通股成本 企业债务的利息允许从税前利润中扣除，从而可以抵减企业所得税，从而降低负债的资本成本 由于权益类资本的风险理论上要高于负债类资本，同时因为负债的抵税效应使得权益类资本成本高于负债类资本成本 对于非股份制企业而言，其权益资本主要由筹集的投入资本和留存收益构成。它们的成本确定方法与股份公司的股票成本及留存收益成本相比，有所不同。 3.4.3 综合资本成本 （一）决定综合资本成本率的因素 1、含义——是指一个企业全部长期资本的成本率，通常是以各种长期资本的比例为权重，对个别资本成本率进行加权平均测算的，故亦称为加权平均资本成本率 2、规律——在资本结构一定的条件下，综合资本成本率的高低是由个别资本成本率所决定的 ——在个别资本成本率一定的条件下，综合资本成本率的高低是由各种长期资本比例即资本结构决定的 3.4.3 综合资本成本 （二）综合资本成本率的测算方法 公式： 式中： 3.4.3 综合资