第八章资金成本解析.ppt

第一节 资金成本 一、资金成本的概念 不同来源资金的资金成本 包括：银行借款成本 债券成本 优先股成本 普通股成本 留存收益成本 1.长期借款成本 公式中，Kb——债券资本成本； Ib——债券的年利息额； B——债券的筹资总额，按发行价格确定； Fb——债券筹资费用率； T——所得税税率。 例1 :某公司计划按等价方式发行公司债券筹集资本，债券面值为1 000元，期限5年，票面利率8％，拟发行l0 000张，该债券每年结息一次，到期按面值偿还本金。发行债券的筹资费率为3％，公司所得税税率为33％。在不考虑时间价值的情况下，测算该批债券的资本成本。 根据公式，可测算债券的资本成本如下： 例2：如果例2中的债券是按照溢价发行的，发行价格为1 080元，则其资本成本为多少? 【例】某公司拟筹资5000万元，其中债券面值2000万元，溢价为2200万元，票面利率10%，筹资费率2%；发行优先股800万元，股利率8%，筹资费率3%；发行普通股2000万元，筹资费率5%，预计第一年股利率为12%，以后按3%递增，公司所得税率25%. 计算：该公司的综合资金成本？ 一、工程项目成本分析 施工成本分析，就是根据会计核算，业务核算和统计核算提供的资料，对施工成本的形成过程和影响成本升降的因素进行分析，以寻求进一步降低成本的途径；另一方面，通过成本分析，可从账簿、报表反映的成本现象看清成本的实质，从而增强项目成本的透明度和可控性，为加强成本控制，实现项目成本目标创造条件。 二、工程项目成本分析方法 步骤： 确定分析对象，并计算出实际与目标数的差异 确定该指标是由哪些因素组成的，并按其相互关系进行排序 排序原则：先实物量后价值量，先绝对值后相对值 以目标数为基础，将各因素的目标数作为分析替代的基数 将各个因素的实际数按照上述排序进行替换计算，并将替换后的实际数保留下来 将每次替换计算所得的结果，与前一次的计算结果相比较，两者的差异即为该因素对成本的影响程度 各个因素的影响程度之和，应与分析对象的总差异相等。 ☆该比率越高，说明企业短期偿债能力越强，流动负债得到偿还的保障越大，企业财务风险越小,反之则相反。但过高则非好现象,会影响获利能力. ☆ 一般认为企业的流动比率2：1比较适宜。但并不绝对。 ★速动比率分析 ☆比率越高，说明企业短期偿债能力越强，流动负债得到偿还的保障越大，企业财务风险越小；反之则相反。但过高并非好现象（原因同流动比率）。 ☆一般认为，正常的速动比率为1，但不绝对。  例如，采用大量现金销售的商店，几乎没有应收账款，大大低于l的速动比率是很正常的。相反，一些应收账款较多的企业，速动比率可能要大于1。 长期偿债能力分析 企业的长期债务是指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、长期应付款、应付债券等。 ★注意:对于资产负债率，企业的债权人、股东和企业经营者往往从不同的角度来评价。 ①从债权人的角度看，资产负债率越低越好。企业偿债有保证，贷款不会有太大的风险。 ②从股东的角度看，在全部资本利润率高于借款利息率时，资产负债率越高越好。 ③从经营者的角度看，他们最关心的是在充分利用借入资金给企业带来好处的同时，尽可能降低财务风险。所以资产负债率应适度。 短期偿债能力分析 偿债能力分析 长期偿债能力分析 偿债能力是指企业清偿全部到期债务的现金保证程度。 偿还流动负债的能力 偿还长期负债的能力 第三节 工程项目财务分析 1.流动比率 流动比率是指在某一特定时点上的流动资产与流动负债之比，即： 一、短期偿债能力分析指标 该比率表明每一元流动负债有多少流动资产来保证偿还，反映了企业流动资产在短期债务到期时可变现用于偿还流动负债的能力。 例如：汽车 1.1 房地产 1.2 制药 1.25 家电 1.5 计算机 2商业 1.65 机械 1.8 速动比率是指速动资产与流动负债之比，即： 2.速动比率 其中，速动资产一般是指流动资产扣除存货、一年内到期的非流动资产及其他流动资产之后的差额。 表明每一元流动负债有多少速动资产来保证偿还。可以衡量企业流动资产中可以很快变现用于偿还流动负债的能力。 例如：汽车 0.85 房地产 0.65 制药 0.9 家电 0.9 商业 0.45 机械 0.9 利息备付率也称已获利息倍数，指项目在借款偿还期内各年可用于支付利息的税息前利润与当