第五章国民收入的均衡讲解.ppt

2004-4-11 第五章 国民收入的均衡 IS－LM模型 投资的决定利率的决定产品市场的均衡：IS曲线货币市场的均衡：LM曲线产品和货币市场的均衡:IS—LM曲线凯恩斯的理论体系 IS—LM模型 IS—LM模型是说明产品市场和货币市场同时达到均衡时，国民收入和利率的决定的模型。一般认为是高度概括了凯恩斯主义的国民收入决定理论，被认为是凯恩斯主义的标准解释。 IS—LM模型是由英国经济学家希克斯在1937年的一篇论文中（《凯恩斯先生和“古典学派”：一种解释》）提出来的，后来经过了美国经济学家汉森等人的发展。因此又称为希克斯—汉森模型。 1 投资的决定 投资概念的厘正 宏观经济学中的投资 属实质性投资，是直接形成物质资本的支出流量，包括固定资产和存货的增加。 金融学中的投资 属虚拟性投资，只是金融资产之间的转换，形成的是虚拟资本，不是真实资本。 投资的决定 投资的决定 投资收益实质上是投资品在生产过程中所创造的收入 投资收益是一种预期收益，因为投资创造产品需要一个过程。 投资的决定 问题 投资能带来多期收益，但时间因素限制了各期收益的简单加总；成本支付有时也存在同样的问题。 那么，如何比较投资的收益与成本呢？ 回答 可以通过积累和贴现来比较。 积累 背景 1) 某人在中国银行存款10000美元，年利率为1.25%，存期一年。 2) 除非事先声明，否则银行会在存 款到期时自动将这笔存款的本息 转存一年。 积累 积累 观察 存款人接受银行的利率，意味着在他看来，推迟使用本金形成的积累金额与本金至少是等值的。 贴现 如果将积累金额折算回本金，就是贴现的过程。 贴现就是将预期未来获得的金额折算成现值的过程 贴现 一个投资决定的例子：是否开出租车 背景 1) 某司机准备与出租汽车公司签约3年开出租车 2) 出租汽车公司每年向该司机收取1万元的折旧费，并按汽车未折旧价值的5%收取租金。 一个投资决定的例子：是否开出租车 背景 3) 汽车现值为10万元 4) 司机每年预期收益1.46万元 5) 不考虑通货膨胀因素 问：司机的这项投资是否合算？ 一个投资决定的例子：是否开出租车 成本分析 一个投资决定的例子：是否开出租车 成本分析 5%的利率反映了出租汽车公司对资金的时间价值的评价 5%的利率是出租汽车公司和司机都认可的贴现率 一个投资决定的例子：是否开出租车 成本分析 成本的现值 一个投资决定的例子：是否开出租车 投资额等于成本与残值的现值之和 一个投资决定的例子：是否开出租车 收益分析 预期总收益不包括工资、汽油等费用 3年的预期总收益是年预期收益的现值总和 一个投资决定的例子：是否开出租车 收益分析 一个投资决定的例子：是否开出租车 收益分析 收益的现值 一个投资决定的例子：是否开出租车 观察 1) 虽然第一年收益小于成本支出； 但从现值角度看投资是盈利的。 2) 只要预期总收益的现值大于总成 本现值，投资就是值得的。 一个投资决定的例子：是否开出租车 问题 该项投资的预期年收益率是多少？ 一个投资决定的例子：是否开出租车 回答 预期年收益率是投资者的主观贴现率，使收益和残值的现值之和等于投资额。 一个投资决定的例子：是否开出租车 预期收益率的含义 一个投资决定的例子：是否开出租车 只要预期收益率高于利率，投资就是值得的。 投资的决定 与投资成本相关的一般公式 投资的决定 资本品的供给价格 一种不考虑通货膨胀因素、反映真实生产能力的价格，而不是一般的市场价格。 投资的决定 与预期收益相关的一般公式 投资的决定 资本边际效率（MEC） 是这样一种贴现率，正好使一项资本品在使用期内各期预期收益和残值的现值之和等于这项资本品的供给价格。 投资的决定 比较 投资的决定 只要资本边际效率大于真实利率，就可以进行投资。 投资的决定 资本边际效率递减规律 “在任何时期中，若对某类资本之投资增加，则该类资本之边际效率，随投资之增加而减少”。 这是凯恩斯的第二基本心理定律 参见凯恩斯（1936）：《就业、利息和货币通论》，商务印书馆1957年版，第116页。 投资的决定 回忆 微观经济学指出，在完全竞争条件下，增加的最后1单位资本所获得的报酬被称为资本的边际产品价值。 投资的决定 回忆 VMPK —— 资本的边际产品价值 P —— 产品价格 MPK —— 资本的边际产量 投资的决定 资本的边际产品价值是递减的 原因 1) 边际收益递减规律 2) 完全竞争条件下，厂商只能接受 既定的价格。 投资的决定 投资增加--产品P降--R减--MEC降低 投资的决定 投资的边际效率（Marginal Efficiency of Investmen