宏观经济分析探析.pptVIP

第二章 宏观经济分析 同学意见 感谢同学积极评价。 意见（必须改进） 1、线索不清楚，知识点不够强调 2、话唠，拖堂，吃不上饭 3、数据不够新 反省改进：关于成绩的说明 上章总结：证券投资分析的逻辑 学习目标 了解宏观经济分析在基础分析过程其中的作用和地位； 了解宏观经济分析的基本内容和方法，以及一些主要的宏观经济指标； 了解宏观经济周期与股票市场的关系，并学会预测股票市场走势的基本方法； 学会分析一般的宏观经济政策对证券市场的影响； 了解货币供应量与股票价格的关系。 本章内容安排 第一节宏观经济分析概述 第二节 宏观经济分析的基本指标 第三节宏观经济周期与股票市场 第四节宏观经济政策分析 案例分析：中国宏观经济情况 第一节 宏观经济分析概述 证券投资的宏观分析 基础分析的起点 由上至下(Top-Down)三步分析法 在这种方法法中，首先必须考察整体经济对所有公司和证券市场的一般影响，然后分析在这样的经济环境中具有较好发展前景的行业，最后再分析理想行业中的单个公司以及这些公司的权益证券。 宏观经济分析概述 宏观经济分析总体框架 宏观经济分析的主要方法 指标分析法 总量分析法 结构分析法 数理模型分析法 计量经济模型分析 概率预测法 上述各种方法的主要目的都是预测宏观经济环境变动对证券市场，特别是股票市场整体运行的影响，并据以选择投资策略。 第二节 宏观经济分析的基本指标 1、宏观经济指标 （1）国内生产总值（Gross Domestic Products,简称GDP）与经济增长率 按市场价格计算的一个国家（或地区）所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。国内生产总值有三种表现形态，即价值形态、收入形态和产品形态。 GDP=C+I+G+（X-M），C消费，I投资，G政府支出，净出口 GDP的增长速度一般用来衡量经济增长率，这是反映一定时期经济发展水平变化程度的动态指标，也是反映一个国家经济是否具有活力的基本指标。 2013年世界经济总量GDP排名 1820年到2028年中美GDP比较 2013年人均GDP排名 人均排名：日本香港中国泰国 宏观经济指标 中国国内生产总值（GDP） 中国的股票市场上证综指1991—2014 宏观经济指标 （2）通货膨胀（Inflation） 通胀是指一般物价水平持续、普遍、明显的上涨。 通常用消费物价指数来测量。 经济影响：会产生财富和收入再分配效应 、扭曲相对价格影响市场效率以及对经济生产产出有影响 。 分为三种 需求拉动型、成本推进型和结构变化型 政府历来将其视为经济的头号大敌，不会长期容忍高的通货膨胀率。 某段时间美国CPI与标普的走势关系图 最底点1994年7月 宏观经济指标 （3）失业率 （Unemployment Rate） 是劳动力人口中失业人数所占的比重，但并不包括有劳动能力却不寻找工作的自愿失业情况。 失业率过高会引发一系列社会问题 我国目前统计的失业率是城镇登记失业率 美国的失业率与股票市场 美国的失业率与股票市场 美国的失业率与股票市场 日本 台湾 中国 工业生产是失业率的重要指标 PMI指数 PMI指数 英文全称为Purchasing Managers Index， 中文含义为采购经理指数，PMI指数50为荣枯分水线。 当PMI大于50时，说明经济在发展，当PMI小于50时，说明经济在衰退。 2014年1、2月 汇丰制造业PMI继1月跌破“荣枯线”后，2月继续下行，跌至48.3；其中，各项分项数据皆跌破“荣枯线”，反映需求低迷背景下中小型制造企业生产经营活动放缓。 从分项数据看，制造业新订单分项指数初值亦降至“荣枯线”下方的48.1，产出指数降至50下方，均为7个月来首次跌破“荣枯线”，创7个月最低水准。 结论： 宏观经济指标 1、GDP测度 2、通胀率 3、失业率 4、工业增加值 5、PMI指数 2、判断金融市场的指标 （1）货币供应量 现阶段我国货币供应量划分为如下三个层次： M0＝流通中现金 M1＝M0＋活期存款（企业，个人，农村，团体等 M2＝M1＋定期存款＋储蓄存款＋其他存款＋证券公司客户保证金 M1狭义货币量；M2广义货币量；M2-M1是准货币 。 股市成为货币供应量的“温度计” 理论知道： M1 是狭义货币供应量，M2 是广义货币供应量；M1 与 M2 之差是准货币 M1增大表明市场的资金越多，M1增速与股指同趋势。 M1增速大于M2意味着什么 ？ 一是信贷投放的扩张：新增企业贷款的增加，企业活期存款回升的速度要快于定期存款； 二是宏观经济的改善：居民消费意愿增强，导致居民储蓄存款向企业存款转化，也就是储蓄大搬家； 三是企业利润的回升：企业经营活动改善，活期存款回升的速度大于定期存款，也就是存款活期化