企业可持续增长财务策略的研究.pdfVIP

摘要 1．研究背景和意义 许多管理者把公司快速增长作为最重要的工作目标，花费大量资源去使 公司销售收入不断增长，业务领域不断拓展。他们相信增长速度越快越好， 理由是随着企业的增长，企业的市价和盈利将会随之上升，也就最终能取得 市场竞争优势。企业管理者满足于销售高速增长带来的银行青睐、政府关注、 媒体追捧，却忽略了公司的潜在经营危机；在制定的公司发展战略中，注重 销售增长数字指标，对企业成长进行有效的预测和管理却不重视。“巨人”、“三 株”失败的原因之一是陷入了企业成长的陷阱，过分地扩张企业的业务，而 ‘ 忽视了企业的增长能力与现有资源的协调。 ． 过度增长会使一个企业的资源变得相当紧张，包括智力、物力和财力等。 当企业发展一旦步入过度增长模式轨道，除非管理阶层意识到后果并采取措 施加以控制，否则，企业可能导致“翻车”或“出轨”事件发生。 世界上“因为增长过快而破产的公司数量与因为增长太慢而破产的公司 数量几乎一样多。”过慢增长则使企业宝贵的经济资源闲置，其平均利润率 低于社会资源平均利润率，他们将成为市场残酷竞争中视觉更为敏锐的收购 者们的“猎物”。 所以过度增长与增长不足都是对企业现有资源的不合理使用，长此以往 可能导致企业的灾难后果发生。 “可持续增长”思想并没有被大多数企业所接受，更未成为自觉的行动。 专门针对企业可持续增长财务策略研究不多，大都不很深入。鉴于以上情况， 本论文将对可持续增长财务策略进行专门研究。并通过案例对可持续增长模 哩来应用、数据验证。试图为企业在增长管理方面提供理论和计算及应用上 企业可持续增长财务策略研究 的借鉴和帮助。 2．论文的结构和内容 本论文由六章构成： 第一章：绪论。本章提出了论文的立论背景：管理者重视实际销售增长， 企业的过分扩张，存在忽视“可持续增长”状况；研究意义在于为管理者提 供理论和应用上的借鉴和参考作用；文献综述简要回顾国内外对可持续增长 的研究现状：说明了本文的研究方法、内容及思路。 第二章：企业可持续增长财务理论。从财务视角开始提出可持续增长率 的概念、假设前提、原理相关知识。列示了四个常见的当前理论关于“可持 续增长”的财务计算模型(希金斯、范霍恩、拉巴波特和科雷可持续增长率 财务计算模型)，分别对每一个财务模型的对可持续增长率的定义，假设条件， 和计算公式及模型意义进行了分析。其后对四个模型从理论和计算应用方面 进行了客观评价。本文选取希金斯的可持续增长率财务模型作为理论基础， 并引出影响希金斯的可持续增长率财务模型的四个因素销售净利率、资产 周转率、留存收益率和权益乘数)，为下一章进一步分析四个影响因素奠定了 基础。． · ， 第三章：可持续增长率的影响因素分析。本章详细分析了可持续增长率 的四个影响因素，并分别对销售净利率、资产周转率、留存收益率和权益乘 数进行详细探讨指标含义、指标计算，指标评价。总结出四个影响因素对可 持续增长率的内在对应关系。本章最后分析了企业生命周期的投资期、成长 期、成熟期及衰退期四个阶段中实际销售增长率与可持续增长率的一般情况， 并比较在不同阶段上两者之间的差异情况。 第四章：企业可持续增长财务策略。本章进一步探讨了实际销售增长率 和可持续增长率的定义、两者之间保持一致的条件、两者之闻数值差异的特 征和关系。针对企业的实际销售增长率和可持续增长率不一致的情况，详细 提出了过度增长的公司和增长不足的公司的若干财务策略，以及每种策略的 使用条件、优缺点和实际可行性。对于过度增长的公司，企业可以采取：1． 发行新股提供权益资会束源：2．提高负债比例提供负债资金来源，具体重点说 2 明了向银行借款、发行债券和融资租赁三种方式：3．降低股利支付率，保留更 多的净利润在企业内部：4．优化企业资产的经济资源构成，提高资产周转率， 加强资产管理水平，包括优化企业资产配置和剥离菲主业公司两种情况：5． 控制销售增长率，提高销售净利率，减少实际销售增长带来的资金需求量。 对于增长不足的公司，企业可以采取以下方式：1．通过并购方式，