资本账户开放的国际比较和中国开放模式的研究.pdf

摘要 随着世界经济、金融全球化的快速发展，中国经济保持了20多 年的连续高速增长，国际贸易规模的不断扩大，外汇储备的快速增加， 人民币币值的高度稳定，使人民币成为了东南亚国家、我国周边国家 的居民、部分国家官方逐渐认可并接受的一种交易货币和清算货币， 甚至在美、日、法等西方发达国家也已有人民币的兑换点。人民币的 国际地位不断上升，正逐步成为影响区域经济乃至世界经济的一种重 要货币，这使得中国资本账户开放问题成为了一个世人关注和探讨的 热点问题。 本文运用马克思主义的唯物辩证法作为根本方法，理论性、实证 性和对策性相结合，主要从理论研究、实证分析、战略选择三个方面 进行研究。具体安排如下： 第一章，重点介绍资本账户开放研究的意义和理论渊源。资本账 户开放是国际经济中的普遍趋势，对各国经济有着至关重要的影响， 也是中国经济发展的必然要求。 资本账户开放问题的研究，主要有着四个相对独立的理论渊源， 这四个方面研究思路的融合构成了我们今天分析资本账户开放问题 的主要理论依据。这四个方面是：从金融抑制、金融深化论角度展开 的发展中国家金融自由化与金融开放研究；从金融市场、特别是股票 市场对经济发展的影响展开的金融发展研究；从国际经济一体化角度 展开的对国际资本流动的研究；从金融可持续发展理论角度对金融开 放进行的研究。尽管它们研究的是资本账户开放这个共同课题，但是 由于这四个理论在研究出发点、研究手段、理论背景上都存在着较大 的差异，需要我们在研究中相互补充、相互融合，进行综合分析。 而中国学者则根据中国资本账户开放的特殊问题作了独特视角 的研究。 第二章，资本账户开放的国际比较研究。共分为四个部分：第一 节以典型发达国家资本账户开放为例，深入分析了英国、法国、日本、 新西兰的资本账户开放进程、所遇到的困难和处理方法，并归纳了发 达国家资本账户开放特点和制度演进路径。第二节以典型发展中国家 资本账户开放为例，深入分析了智利、韩国、泰国、台湾地区的资本 账户开放进程、所遇到的困难和处理方法，并归纳了发展中国家资本 项目自由化的原因和基本特征。第三节以典型转轨国家资本账户开放 为例，深入分析了波兰、俄罗斯的资本账户开放进程、所遇到的困难 和处理方法，并归纳了转轨国家资本账户开放特点。第四节，对资本 账户开放国际经验进行总结，分析了国际间资本账户自由化对金融资 源使用、资源配置效率、实际汇率、金融业发展和财政政策的影响； 对推行资本账户开放中普遍出现的问题进行了归纳，包括资本项目管 理难度加大、货币政策独立性与汇率稳定的矛盾、外国证券投资的大 量流入与证券市场的动荡等；并抽取出对中国资本账户开放有益的经 验，主要体现为良好的宏观经济政策相配套、在资本账户开放前先实 现经常项目开放、创建健全的金融体系和金融监管体系、建立适当的 汇率制度采取更为稳健的“渐进模式”、在开放进程中先放松资本流 入限制再放松资本流出限制以及实行浮动汇率制等。 第三章，资本账户开放的理论分析。主要从理论上对中国资本账 户开放进行了深度分析。从理论上说，市场经济要求资本能够自由流 动，以实现资源的优化配置：在经济发展至口一定阶段以后，资本作为 关键性的要素之一，必然要求自由流动。我们从金融系统和实体经济 这两个层次来认识资本账户开放的积极效应。 i、资本账户开放对金融系统的影响 从资金成本、市场效率、金融风险等多个角度分析了资本账户开 放对金融系统的影响：资本账户开放能有效降低资金成本；资本l账户 开放能改善金融市场效率；资本账户开放能促进金融体系结构调整和 降低风险。 2、资本账户开放对实体经济的影响 从资本流入、投资水平、资源配置效率等多个角度分析了资本账 户开放对金融系统的影响：吸引外国资本投入；提高本国的投资水平； 提高资源配置效率。 第四章，中国资本账户开放的模式和管理。此章分为三节，从中 国资本管制的沿革与政策、开放模式选择和开放过程管理等方面分别 阐述了本文作者对中国资本账户的监管、开放的观点和政策建议。 从历史实践分析而言，中国资本项目管制经历了国民经济恢复时 期的外汇管理、计划经济时期“集中管理、统一经营”的外汇管理制 度、经济转型时期的外汇管理、当代中国的外汇管理四个阶段，逐渐 形成当前中国资本管制的总体框架，包括对外债和对外担保的管理、 对外商直接投资(FDI)的管理和对证券投资的管理。中国资本管制 体现出鲜明的中国特点，是渐进式的资本项目可兑换。但在实施过程 中，由于管理机构