第03章货币的价值和汇率祥解.ppt

* * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 购买力平价-续 假定，一个基准商品篮子的商品， 在美国的价格=$120 在中国的价格=￥950 则人民币/美元的汇率=￥960/$120=￥8/$1 如果两国价格发生变化， 在中国的价格下降为￥920 在美国的价格上升为 $125， 则人民币对美元的汇率=￥920/$125=￥7.63/$1 * 购买力平价-续 购买力平价的另一种表述方式 PC=(E￥/$) ×PU 即两国商品的价格，按照汇率换算后，或用同一价值尺度来表示，应该相等 如果一篮子商品 在中国的价格 =￥920 在美国的价格 =$125 则应有 $125×￥7.63/$1 =￥920 如果汇率是￥8/$1, 则有 $125×￥8 /$1 =￥1000￥920 这说明美元定值过高（人民币定值过低） 美元因而对人民币存在贬值趋势 * 相对购买力平价 定义 在任何一段时间，两种货币的汇率变化等于同期两国价格水平的变化 相对购买力平价说明两国价格水平和两国货币汇率的关系。 公式 其中， Et=时期t内，人民币/美元汇率 Et-1=时期t-1内，人民币/美元汇率 πct和 πut分别表示中国和美国在t时的通货膨胀率 * 相对购买力平价 公式 假定 中国2010年价格水平 = -1% 美国2010年价格水平 = -3% 2009年人民币对美元的汇率 = ￥8/$1 则 2010年人民币对美元汇率变动 =本年中国通胀率-本年美国通胀率 =(-1%)-(-3%)=2% =￥8/$1 ×（1 + 0.02） =8 ×1.02 =￥8.16/$1 * 汇率的货币分析法 一种关于汇率的长期理论，仅考虑货币供求对汇率的影响，因此称为货币分析法。 基本观点： 汇率从根本上说由货币供求决定 货币供求决定价格水平，从而决定汇率 假设： 价格水平可以对货币供求做出迅速的反应，经济因而始终维持在充分就业的状态，并满足购买力平价条件。 基本方程式 E￥/$ = PC / PU 因为国内价格水平是由货币供求关系决定的，即 P=M/L，其中，M=货币供给，L=实际货币需求 所以， * 货币分析法的实践意义 实践意义 货币供给对汇率的影响 其他因素不变，一国的货币供给持续增加，该国的价格水平也将增加，该国将发生通货膨胀，该国的货币将对外国货币贬值； 而该国货币供给持续减少，该国将发生通货紧缩，该国货币将对外国货币升值。 货币需求对汇率的影响 其他因素不变，货币需求长期增加（长期持币待购或缩减消费），该国的价格水平将下降，该国的货币将对外国货币升值 反之，该国货币需求持续减少（投资和消费持续上升），该国的价格水平将上升，该国货币将对外国贬值。 如果货币供给和货币需求同步变动，其他因素不变，则国内价格水平从汇率将不变。 * 从马克思经济学角度评价购买力平价理论 购买力平价 不是用两种货币的价值关系而是用它们的价格关系（购买力关系）说明汇率的决定。 不是用货币的国际价值（而从国际购买力）而是用它们的国内价值（从而国内购买力）解释汇率。 忽视了社会生产力发展水平差异对不同国家价格水平（货币购买力）的影响 商品价值在发达国家和发展中国家有本质差异： 发达国家高技术产品更便宜，低技术产品更贵 发展中国家刚好相反，高技术产品更贵，低技术产品更便宜 不能对质上不同的东西进行简单的数量比较 错误地认为价格水平就是由货币供求关系决定的。 * 名义汇率与国际贸易的关系 假定国外需求随商品价格变化，其他因素不变 人民币对美元贬值，我国对美出口增加 人民币对美元升值，我国对美出口减少 例子 汇率为$1=￥8 国内商品价格￥8 ?出口收入$1?兑换后为￥8 超额利润=8-8=0 汇率为$1=￥10 国内商品价格￥8 ?出口收入$1?兑换后为￥10 超额利润=10-8=2，这将刺激出口 汇率为$1=￥6 国内商品价格￥8 ?出口收入$1?兑换后为￥6 损失=6-8=-2，这将抑制出口 * 实际汇率 实际汇率公式 外国价格水平 实际汇率=名义汇率× = e(Pf/Pd) 本国价格水平 例子 名义汇率=￥8/$1 我国价格水平=95%，美国价格水平=100% 实际汇率 = (￥8/$1)*(100/95) 则实际汇 = (￥8/$1)*(1.053) =￥8.42/$1（人民币实际贬值） 我国价格水平