第2章现金流量与资金时间价值(2、3、4)祥解.ppt

* （1）对新设法人项目而言：项目现金流量表，资本金现金流量表，投资各方现金流量表；对既有法人项目而言：项目增量现金流量表，资本金增量现金流量表。 （2）第8章财务评价中我们会见到各种现金流量表。 * （1）时间是一种最宝贵也是最有限的资源，对时间内涵的理解常常因人们的活动的不同而不同； （2）实现技术方案后各年经营费用不同的方案评价； * （1）理论：利息→利率；实际：利率→利息。 * （1）注意计息周期的概念，它不同于利率周期。 * （1）复利的计算方法是戈尔德曼提出来的。 * 根据系统现金流量的特点，我们可以分两类情况计算复利，以简化复利的计算。 * 多次支付是指现金流量在多个时点发生，而不是集中在某一个时点上。这时可逐一进行换算成现值或终值，进而求现值和或终值和，计算繁琐，所以根据现金流的特征进行分类计算。 * 以等差递增系列现金流量为例介绍现值公式的推导过程。 * 注意发生的时点。 * 注意A1 * 借助现金流量图说明 * 当利率周期与计息周期不一致时，就有了名义利率与实际利率。 * 对名义利率一般有两种处理方法： 将其换算为实际利率后，再进行计算； 直接按单位计息周期利率来计算，但计息期数要作相应调整。 * 利用等值的概念，可把一个时点的资金额换算成另一时点的等值金额。如“折现”、“贴现”等。资金等值计算公式和复利计算公式相同。 * 单利计息主要以例题来说明，自己领会公式 * 相减 乘以 5.等差系列现金流量 （2）等差终值计算（G→P→F） （3）等差年金计算（G→F→A） 等差递减现金流量则为 ，现值与终值的计算同理可得。 （三）复利计算 5.等差系列现金流量 如果每年现金流量的增加额或减少额都相等，则称之为等差（或定差）系列现金流量。 （1）等差现值计算（G→P） + A1+(n－1)G A1 1 2 3 n-1 n 0 P=? …… 1 2 3 n-1 n 0 A1 PA (n-1)G 1 2 3 n-1 n 0 PG G (a) (b) (c) 现金流量递增 现有如下现金流量，单位：元。设i=10%，复利计息，试计算其现值、终值、年金。 解： （三）复利计算 6.等比系列现金流量 0 A1 P 1 2 n A1(1+j) A1(1+j)n-1 图2-8等比系列现金流量示意图 （2）等比系列现值 (1)等比系列终值 现金流量递减？ （三）复利计算 7.复利计算小结 （1）复利系数之间的关系（其余自学，依据附录进行验证） 倒数关系 （三）复利计算 7.复利计算小结 （2）复利计算公式使用注意事项 ①本期末等于下期初； ②P是在第一计息期开始时（0期）发生； ③F发生在考察期期末，即n期末； ④各期的等额支付A，发生在各期期末； ⑤当问题包括P与A时，系列的第一个 A与P隔一期，即 P发生在系列A的前一期； ⑥当问题包括F与A时，系列的最后一个 A与F同时发生； ⑦PG发生在第一个G的前两期；A1发生在第一个G的前一期。 0 1 2 3 4 …… …… 0 1 2 3 4 …… …… 图2-4 等额系列现金流量示意图 + A1+(n－1)G A1 1 2 3 n-1 n 0 P=? …… 1 2 3 n-1 n 0 A1 PA (n-1)G 1 2 3 n-1 n 0 PG G (a) (b) (c) （四）名义利率与实际利率 年利率为12％，每年计息1次——12％为实际利率； 年利率为12％，每年计息12次——12％为名义利率，实际相当于月利率为1％。 此处，利率周期为年，计息周期为年或者月。 设：P—某利率周期期初本金，F—某利率周期期末本利和，I—某利率周期内产生的利息，r—名义利率，i—计息周期利率，m—各利率周期中的计息次数 1.名义利率 名义利率忽略了利息再生，同单利计算。通常所说的利率周期利率均为名义利率。 单利计算法 （四）名义利率与实际利率 2.实际利率 若用计息周期利率计算利率周期利率，并将利率周期内的利息再生因素考虑进去，这时所得的利率周期利率为利率周期实际利率。 该利率周期的利息 据利率定义 利率周期期末本利和 复利计算法 2.实际利率 现设年名义利率r =10%，则年、半年、季、月、日的年实际利率。 实际利率与名义利率的关系