第3.6章投资项目评价简介祥解.ppt

对一般情况的变额现金流量序列 0 2 1 n-1 k n 4 3 K1 K5 K4 K3 K2 K7 K6 同样可以写出终值公式。 求利率 例：某人今年初借贷1000万元，8年内，每年还154.7万元，正好在第8年末还清，问这笔借款的年利率是多少？ 求利率 例：某人今年初借贷1000万元，8年内，每年还154.7万元，正好在第8年末还清，问这笔借款的年利率是多少？ 解：已知P=1000万，A= 154.7万，n=8 ∵ A=P(A/P,i,n) ∴ (A/P,i,n)=A/P=154.7/1000=0.1547 查表中的资金回收系数列，在n=8的一行里，0.1547所对应的i为5%。 ∴ i=5% 例：某预售商品房三年后竣工交付使用，房价为W。付款方式：定金为房价的30％，一年后付房价的30％，两年后付20％，三年后交付时付余款。问：现在如一次性付清房款，优惠折扣可定为多少？ 解：设利率为i （1）从购房人的角度，假设其投资收益率为10％ P/W=88.83% （2）从房产商的角度，假设其投资收益率为20％ P/W=80.46% 例：某住宅楼正在出售，购房人可采用分期付款的方式购买，付款方式：每套24万元，首付6万元，剩余18万元款项在最初的五年内每半年支付0.4万元，第二个5年内每半年支付0.6万元，第三个5年内每半年内支付0.8万元。年利率8％，半年计息。该楼的价格折算成现值为多少 解： P=6 +0.4(P/A,4%,10) +0.6(P/A,4%,10)(P/F,4%,10) +0.8(P/A,4%,10)(P/F,4%,20) =15.49(万元） 例：一个男孩，今年11岁。5岁生日时，他祖父母赠送他4000美元，该礼物以购买年利率4％（半年计息）的10年期债券方式进行投资。他的父母计划在孩子19－22岁生日时，每年各用3000美元资助他读完大学。祖父母的礼物到期后重新进行投资。父母为了完成这一资助计划，打算在他12－18岁生日时以礼 物形式赠送资金并投资，则 每年的等额投资额应为多少？（设每年的投资利率为6％） 解：以18岁生日为分析点，设12－18岁生日时的等额投资额为x美元，则 4000(F/P,2%,20)(F/P,6%,3)+x(F/A,6%,7) =3000(P/A,6%,4) 得，X=395(美元) 例：某人有资金10万元，有两个投资方向供选择：一是存入银行，每年复利率为10％；另一是购买五年期的债券，115元面值债券发行价为100元，每期分息8元，到期后由发行者以面值收回。试计算出债券利率。 解：设债券利率为i，则有 100=8(P/A,i,5)+115(P/F,i,5) 用试算的方法，可得到 P(10%)= 8(P/A,10％,5)+115(P/F,10％,5)＝101.73 P(12%)= 8(P/A,12％,5)+115(P/F,12％,5)＝94.09 用线性内插法 三.等值计算的应用实例 例2-17 美国某公司发行了名义利率为8%的、面值为5000美元20年后偿还的债券，从购买债券的6个月开始，每半年支付一次利息。如果该债券在今天的债券市场上以4750美元的价格出售，一位资金的机会成本为10%的投资者是否应该购买该债券？ 解：首先需要求出债券半年支付一次的实际利率： i = r/m = 0.08/2 =0.04 故每半年债券持有者应当得到的利息是： A = 5000×4% = 200 (美元) 5000 200 0 20年（4 0 期）