第4章外汇汇率与汇率制度(国际金融-北师大,朱梅林)祥解.ppt

* 3.实例 二战后，美元高估对美国的作用 利：①有利于美国战后建立金融霸权。排挤英镑，在西方普遍存在“美元荒”的情况下，贱价搜刮黄金。②有利于美国资本输出，对外扩张，控制别国。③有利于美国低价采购原燃材料，高价出售工业制成品。④加强美国垄断资本对债务国的控制，加重其债务负担。 弊：削弱美国出口商品的竞争力，成为其逆差加重的一个原因。 * 4.本币高估对发展中国家的作用 利：有利于发展中国家“进口替代”对外贸易发展战略的实现。 因为发展中国家所建立的进口替代工业，多为制造最终产品的工业部门，因而对机械设备、中间产品和优质原材料，还需进口解决。本币高估，使进口物资的价格相对便宜，实质是对进口部门的一种补贴，有利于进口替代工业的建立和发展。 * 弊： ①不利于本国进口部门民族工业的发展。 ②消费品进口增加，恶化国际收支。 ③控制消费品和非消费品进入而征收的高关税，规定配额，发放进口许可证及外汇管制，导致国内价格扭曲，不利于本国经济的健康发展。 * (四)本币低估 1.概念:也称汇率低估，即一国政府为了实现其汇率政策目标，以低于本币实际价值或国内与国外通货膨胀的差异程度，而人为地低估本币，降低本币的对外汇率。 2.本币低估的作用： 有利于出口，不利于进口； 有利于输出劳务，不利于输入劳务； 有利于资本流入，不利于资本流出。 * 3）本币低估对发展中国家的作用 促进外汇流入；促进出口；促进发展中国家推行“出口导向”对外经济发展战略的实现。 “出口导向”对外经济发展战略，如巴西，实行低关税、低估汇率的双重政策。低关税，可避免其他国家对其出口商品征收高关税；低估汇率可以降低出口商品价格，提高本国出口商品竞争能力。 * 1.概念： 一国货币按固定比价同某一与其经济联系密切国家的货币或综合货币单位相联系，并通过这个比价换算该国货币与其他外币之间的汇率。 (五)盯住政策 * 2.类型： ①可调整的盯住政策:即一国货币和另一国货币的比价一般保持不变，但在必要时，根据具体情况予以调整。 ②爬行的盯住政策：即一国货币和另一主要储备货币或综合货币单位，在一段时间内保持固定比价，但每隔一段时间进行小幅度调整。 * 三、干预外汇市场 (一)概念：货币当局根据本国宏观经济政策和外汇政策的要求，为控制本币与外币的汇率变动，而对外汇市场加以直接的或间接的干预活动，以使汇率的变动符合本国的汇率政策目标。 (二)目的：1）阻止短期汇率发生波动，避免外汇市场混乱。 2）减缓汇率的中长期波动，实行反方向干预，调整汇率发展、变动趋势。 3）使市场汇率波动不偏离本国一定时期的汇率目标区。 4）促进货币政策与外汇政策的协调推行。 * (三)干预外汇市场的方式 1.按是否直接入市买卖 直接干预：是指货币当局直接参与外汇交易，通过在外汇市场上买进和卖出外汇来影响本币的对外汇率。（直接入市）如我国外汇交易额的70%来自于货币当局的干预。 间接干预：是指政府通过货币政策或财政政策的推行，影响短期资本流出入，从而间接影响外汇市场供求状况和汇率水平。（间接入市） * 2.按干预动机 积极干预：是指一国货币当局为使市场汇率水平接近本国所确定的目标而主动在外汇市场进行操作。（事前干预） 消极干预：当外汇市场已发生急剧波动，偏离本国设定的汇率水平，货币当局采取补救性干预措施。 （事后干预） * 3.按是否有其他政策配合 冲销式干预：是指货币当局在外汇市场上进行交易的同时，通过其他货币政策工具(主要是公开市场业务)来抵消前者对货币供应量的影响，使货币供应量维持不变的外汇市场干预行为。为抵消外汇市场交易的影响而采取的政策措施被称为冲销措施。（货币供应量不变） 非冲销式干预：是指不存在相应冲销措施的外汇市场干预，它能引起一国货币供应量的变动。（货币供应量变） * 4.按是否有别国参与 单边干预:是指一国对本币与某种外币之间的汇率变动，在没有其他相关国家参与配合下独自进行的干预。（无别国参与） 联合干预是指两国或者多国联合协调行动而进行的干预。（有别国参与） * 四、联合干预 1.概念:是西方国家货币当局在外汇市场采取联合干预措施，以影响主要储备货币汇率变化的状况和走势的联合协调行动。 2.联合干预的原因:外汇市场投机性资金实力雄厚，单靠一国国际储备实力杯