第8章外汇期货与期权市场祥解.ppt

目前国内银行开展的外汇期权业务有： 两得宝业务（2002）：客户在银行存入一笔定期外汇存款，同时再根据自己选择的挂钩货币向银行卖出一份外汇期权。 期权宝业务：由客户向银行买入期权。 最低期权合约金额：5万美元或等值其他货币。 两得宝的实例 假设你在2003年6月1日用一笔10万美元的存款购买了“两得宝”，并选择挂钩日元，期限一个月，期权费用0.5%（换算成年率为6%），协定汇率为120日元/美元,到期日为2003年7月1日。你在完成交易后的第二个交易日，也就是2003年6月3日就可以拿到银行支付的500美元（10万×0.5%）的期权费。银行会将这笔期权费存入你的账户上。假设美元存款的年利率为6%。 在这一个月中，本金存款及期权费的利息为： 利息：（100000+500）×6%÷12=502.5美元 +期权费： 500美元 总收益为： 1002.5美元 +本金 100000美元 本息总额为： 101002.5美元 如果在2003年7月1日美元与日元间的汇率高于120，比如说，美元与日元间的汇率上升到了125，即1美元可以换回125日元。这时银行将会以日元给你支付本金，即你的账户上变为： 101002.5×120元。 由于银行元换得了你的101002.5美元，将其按1美元兑换125日元的汇率折算成日元后，银行得到： 101002.5×1255日元 银行的毛利5505012.5日元 合为： 505012.5÷125=4040.1美元 -期权费： 500美元 净赚： 3540.1美元 如果该日美元与日元之间的汇率低于120，则该银行就会仍然以美元偿付你的本金，即你得到10万美元，再加500美元的期权费和502.5美元的利息： 利息：（100000+500）×6%÷12=502.5美元 +期权费： 500美元 =1002.5美元 在这种情况下，该银行的损失为支付给你的500美元的期权费。 可见，在所谓的“两得宝”的外汇期权业务中，银行作为期权的买方，一旦预期准确，收益将相当可观，而一旦预期失误，则仅仅损失期权费。 8.2 外汇期权市场 8.2.5外汇期权的运用 1）客户买入期权的运用 2）客户卖出期权的运用 3）国际投标中的运用 作业 课后练习 人有了知识，就会具备各种分析能力， 明辨是非的能力。 所以我们要勤恳读书，广泛阅读， 古人说“书中自有黄金屋。 ”通过阅读科技书籍，我们能丰富知识， 培养逻辑思维能力； 通过阅读文学作品，我们能提高文学鉴赏水平， 培养文学情趣； 通过阅读报刊，我们能增长见识，扩大自己的知识面。 有许多书籍还能培养我们的道德情操， 给我们巨大的精神力量， 鼓舞我们前进。 * * * * * * * * * * 目 录 8.1 外汇期货市场 8.2 外汇期权市场 8.1 外汇期货市场 8.1.1外汇期货市场概述 8.1.2外汇期货合约的特性 1）标准化期货合约 2）交易成本 3）合约交割日及最后交易日 4）交割方式 5）履约保证金 6）每日清算制度 7）报价 8.1 外汇期货市场 8.1.3外汇期货合约与外汇远期合约比较 比较外汇期货合约与外汇远期合约，有助于我们对两种合约的了解。它们之间的区别可归纳如表8—5所示。 8.1 外汇期货市场 8.1.4外汇期货的作用 1）空头套期保值 2）多头套期保值 8.2 外汇期权市场 8.2.2PHLX现货期权 1）合约大小 2）到期日及最后交易日 3）报价 8.2 外汇期权市场 8.2.3IMM期货期权 1）合约大小 2）美式期权 3）到期日及最后交易日 4）PHLX现货期权与IMM期货期权 期权合约 一、概念：期权option，又称选择权，是指赋予期权购买者在规定期限内按双方约定的价格（协议价格striking price）或执行价格（exercise price）购买或出售一定数量的某种金融资产（或标的资产）的权利的合同，也可以根据需要放弃行使这一权利。 早期的期权主要是用于实物商品、房地产和贵金属业务（都是期货期权） 20世纪20年代，美国出现了股票的期权（以投机交易为主要目的）