财务管理-任务六祥解.pptVIP

一、债券投资的种类和目的 债券的价值是由其未来现金流入量的现值决定的，影响债券价值的主要因素是债券面值、票面利率和市场利率。由于债券面值和票面利率在发行时就已经给定，因此，债券价值的高低主要由市场利率水平决定。市场利率越高，债券价值越低；反之债券价值越高。这种由市场利率变化导致的债券价格的不稳定，就是债券的利率风险。债券的利率风险主要表现在两个方面:一是价格风险，即债券价格会因市场利率变化而变化;二是再投资风险，即因市场利率的变化使债券的利息收益在进行再投资时的收益具有不确定性。 （一）债券的种类 债券的种类繁多，通常按发行主体不同，债券可分为政府债券、金融债券和公司债券。 1．政府债券 政府债券是指由中央政府或地方政府发行的债券，如我国发行的国库券、国家建设债券、特种国债等。中央政府债券也称国债，是中央政府为筹集财政资金，凭其信誉按照一定的法律程序向投资者发行的承诺在一定时期还本付息的债权债务凭证。在我国国库券一般有凭证式的国库券和实物式的国库券两种，凭证式国库券不能上市流通，但可以提前兑现，实物式国库券可以上市流通，但不得提前兑现。 2．金融债券 金融债券是指由银行或者非银行性金融机构为筹集信贷资金而向投资者发行的债券。金融债券一般为中长期债券，主要向社会公众、企业和社会团体发行，金融债券的发行必须经中央银行的批准，在金融机构的营业点以公开出售的方式发行。金融债券一般按发行条件可以分为普通金融债券、累进利息金融债券和贴现金融债券三种。 3．公司债券 按照我国《公司法》和国际惯例，股份有限公司和有限责任公司发行的债券称为公司债券，习惯上又称公司债。非公司企业发行的债券称为企业债券。公司债券投资属于债权性质的投资，投资人有权要求发行债券的公司或企业按期偿还本息，否则可以通过法律程序要求补偿。根据我国《公司法》的规定，要发行公司债券的企业必须符合下列条件：① 股份有限公司的净资产不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产不低于人民币6000万元。② 累计债券总额不超过公司净资产的40%。③ 最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息。④ 筹集的资金投向符合国家产业政策。⑤ 债券利息率不得超过国务院限定的利率水平。⑥ 国务院规定的其它条件。另外，发行公司债券所筹集到的资金，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。 （二）债券投资的目的 1.调节现金余缺 债券投资是投资者在证券市场上购买其它经济主体发行的债券所进行的投资。企业的债券投资按投资的期限可将其分为短期债券投资和长期债券投资，企业进行短期债券投资的目的是为了调节现金余缺，进行长期债券投资的目的是为了获得稳定的收益。 2.获得投资收益 企业进行债券投资的主要目的是为了获得投资收益。债券投资收益包括两个内容：一是债券的年利息收入，这是债券发行时就决定的。二是资本损益，是债券买入价与买出价之间的差额，当买出价大于买入价时，为资本收益，当买出价小于买入价时，为资本损失。债券收益的高低是影响债券投资的主要因素。 二、债券估价 进行债券估价的目的是为了确定债券的内在价值，并为企业进行债券投资决策提供依据。只有债券的价值大于其购买价格时，才值得投资;否则，不应进行投资。债券价值是进行债券投资决策时使用的主要指标之一。 三、债券投资的优缺点 （一）债券投资的优点 1.本金安全性高。与股票相比，债券投资风险比较小。其中，政府发行的债券（包括中央政府发行的国库券和地方政府发行的一般金融债券、收入债券等），因有政府财力作后盾，其本金的安全性非常高，通常被视为无风险债券或称为“金边债券”。企业债券（包括抵押债券、无抵押债券、收入债券、可转换债券、无息票债券、浮动利息债券等）的持有者拥有优先索偿权，当发行债券的企业破产时，债券投资者优先于股东分得企业资产，因此，其本金损失的可能性较小。 2.收入稳定性强。债券票面一般都标有固定利息率，债券的发行人有按时支付利息的法定义务。因此，在正常情况下，债券投资者都能获得较稳定的收入。 3.市场流动性好。许多债券都具有较好的流动性，政府及大企业发行的债券一般都可在金融币场上迅速出售，流动性很好。 （二）债券投资的缺点 1.购买力风险较大。由于债券面值和收人的固定性，在通货膨胀时期，债券本金和利息的购买力会不同程度受到侵蚀，投资者名义上虽然有收益，但实际上却有损失。 2.没有经营管理权。投资债券主要是为了获得报酬，而无权对债券发行企业施加影响和控制。 6.4 股票投资决策 股票是指股份企业发给股东的入股凭证，是股票投资者据以定期取得股息、红利的一种有价证券。就股票的本质属性看，它是代表一定的经济利益分配请求权的资金证券，是资金市场上流通的一种有价证券。 一、股票投资的种类和目的 1．股票投资的种类 股票投资主要分为两种：普通