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华泰紫金月月发集合资产管理计划 2013年第三季度资产管理报告 重要提示 本报告依据《证券公司客户资产管理业务管理办法》（以下简称《管理办法》）、《。本报告未经审计。管理人本报告书中所载资料的真实性、准确性和完整性 本报告222,573,781.02 份存续期： 无固定存续期 二、主要财务指标 （一）主要财务指标　　 单位：人民币元 主要财务指标 2013年7月1日－2013年9月30日 1 集合计划本期利润 10,415,193.79 2 本期利润扣减本期公允 价值变动损益后的净额 11,619,748.64 3 本期单位集合计划净收益 0.0116 4 期末集合计划资产总值 1,337,372,142.88 5 期末集合计划资产净值 1,006,627,817.06 6 单位集合计划资产净值 1.0046 （二）财务指标的计算公式 （1）本期单位集合计划净收益＝本期利润扣减本期公允价值变动损益后的净额÷集合计划份额 （2）单位集合计划净值＝集合计划净值÷集合计划份额 （三）集合计划累计净值历史走势图 单位：人民币元 三、集合计划管理人报告 （一）投资主办简介 陈锋,应用金融学硕士, 多年固定收益投研经验,先后在江南证券金融研究所担任研究员，在江南信托和英大证券固定收益部担任投资经理，具有丰富的投资管理经验，历史业绩优秀。 （二）投资主办工作报告 1、投资策略回顾 根据华泰紫金月月发投资策略报告的要求，为了给持有人带来持续、稳定收益。3季度组合表现及操作情况如下： 整体表现：3季度月月发优先级分别发行了三期，年化收益率分别为5.8%、4.8%和4.9%。3季度月月发风险级净值增长率为0.76%，季末累计净值为1.0367，成立以来累计净值增长3.67%，年化收益率10.38%。 操作方面: 3季度适度减持了长端信用债，加配了短端优质城投债，缩短了组合久期；在一级市场申购新发城投债，进行了一些交易性机会的把握，并于二级市场卖出兑现了收益；在交易所市场以较低成本融资进行了杠杆投资套利，以较高的利率于季末存入了银行。总体上产品注重流动性风险和信用风险管理，适当把握交易性机会，在力争保证优先级确定性收益前提下，提高风险级的投资收益。 2、投资管理展望 3季度国际方面：欧美日经济均有显著复苏，BDI波罗地海货运指数上涨明显，显示全球货运有所改善，日本、欧洲消费与GDP增长均有所好转至年内最高水平。美日欧核心通胀指标均有所走高。在此背景下：权益市场表现较好，债券收益率有所上行。 国内方面：经济整体呈现融资强、而复苏弱的格局。就货币供应与融资来看：外汇占款有所好转，转为正增长，但仍处于绝对值低位。8月份社会融资总额反弹较大，为1.57万亿，环比增加7，500亿，其中主要增项为委托贷款与票据反弹力度较大，短期来看：经济数据的反弹仍依靠融资推动；但融资动力与幅度在进一步下降。经济表现来看：发电量、工业增加值显示经济比一二季度有所好转，但仍处于2年以来较低水平，远低于11年平均水平。固投数据仍较弱、进出口数据低位、螺纹钢期货价格的下跌均显示经济回暖仍不稳固，经济复苏仍缺乏方向。 就债券市场来看：7、8月债券收益率有所走高，但9月份市场好转，收益率有所回落。其中：中长期利率品种期间创出11年9月底以来2年来的新高。整体来看：企业债表现较好、中票短融次之、利率债表现较弱。 三季度市场主要受到银行资产端调整的影响，短期收益率抬升较为明显。因此低收益利率品种表现较弱，而高收益品种表现较好。除此之外、政策尤其是银行间市场的限制开户也对资金、一二级债券市场产生深远的影响。我们认为：以短养长的信贷资产表外对接银行理财的模式难以为继，即银行体系加杠杆已到尽头，解杠杆过程将会是未来趋势。但短期来看，市场反复会超出大家预期，而债市的机会在于监管层政策的进一步调整与明确，目前来看：股份制商业银行资产端配置较多缺乏流动性的信贷资产及信托受益权，仅靠银行自身根本难以完成漂亮解杠杆，需监管政策的限制、规范与引导。11月份将召开的三中全会将是一个重要时间点。 我们中长期看好债券市场的观点没有变化。四季度具体投资策略方面：我们相对看好的品种为中等期限的政府信用债券（城投品种）， 短期融资券、以及银行间中等期限的利率品种。我们将做好信用风险控制、精选券种、对信用风险较大的品种尽量规避、规避光伏、水泥、机械、化工等行业抗风险能力较差的民营主体债券。 （三）风险控制报告 1、集合计划运作合规性声明 本报告期内，集合计划管理人严格遵守《中华人民共和国证券法》、《证券公司客户资产管理业务管理办法》及其他法律法规的规定，本着诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用