云化转债详解.pptVIP

* 云化转债的交易价格略低于其转股价值不会导致套利，因为买进云化转债后立即转股出售的套利策略除了给投资者带来直接的交易成本以外，投资者还需要承担转股制度安排带来的风险——我国可转债转股采用(T+1)的制度，即，投资者在转股的第二天才能出售股票。当然，如果云化转债的交易价格远低于其转股价值，二者之差足以弥补投资者套利的直接成本和承担的风险，那么套利活动必然缩小二者的差距。 * ，它特别提醒欲享受云天化2004年度中期利润分配权的云化转债持有人必须在11月5日之前进行转股。 * [1] 2004年9月24日发布的云天化董事会通过增发流通股的决议公告对云化转债在第三季度的转股行为不应该产生直接影响。如果增发公告显著降低云化转债的价值，并且增发消息提前泄露导致云化转债大量转股，那应该出现在9月底之前，而不应该出现在10月份之后。尽管定理2说明因增发导致的转股价格调整可能大幅度降低可转债的价值，因而可能导致转股价格调整前大规模转股，但是，直到2005年4月底，没有任何迹象表明云天化筹划中的增发会马上进行。 [2] 在2004年10“月”的20个交易日中，除了10月29日和11月1日以外，剩余18个交易日每日都有投资者转股，但是其中相当一部分交易日的转股是以个人投资者为主，这说明上述三个因素的确可能推动了个人投资者转股。 案例研究——云化转债 P. * 六、市场分割的可能原因 对于厌恶风险的