第一章+公司金融导论课件.ppt

Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 1.2.2 企业的四种形式 公司实体的税收含义 组织形式类型上一个最重要的区别是他们纳税的方式。 首先，公司因它的所得支付所得税，然后剩下的利润分派给股东，股东因为这项收入要支付他们自己的个人所得税。这个系统有时被称为双重课税（Double Taxation）。 OECD Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 1.2.2 企业的四种形式 公司制的组织架构是服从于双重课税的唯一的组织架构。除此之外，美国国内税收法典允许某些公司免征双重课税。这些公司称之为S型公司（？P7）。 C型公司（P7） Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 例 1.1 公司盈利的课税 Q:你是一个公司的股东。公司税前每股盈利5美元。在缴纳税费后，公司将会把其剩余的盈利以分红方式分配给你。分红是你的收入，所以你需要为这些盈利交税。企业所得税率为40%，而你的分红所得税率为15%。在所有的税都被支付后还有多少盈利剩余？ 1.2.2 企业的四种形式 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* A:首先，公司纳税：它的每股盈利是5美元，但必须支付0.40*5=2美元给政府作为公司所得税。于是剩下3美元来分配。 然而，你必须支付0.15*3=45美分作为3美元的所得税，支付所得税后每股剩下3-0.45=2.55美元。作为一个股东，你最后只从最初的5美元盈利中得到2.55美元；其余的2+0.45=2.45美元就以税收的形式支付了。 因此，你总的有效税率为2.45/5=49%。 例 1.1 公司盈利的课税 1.2.2 企业的四种形式 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 例 1.2 S型公司盈利的课税 1.2.2 企业的四种形式 Q:重做例1.1，假设例子中的公司选择了S章待遇并且你的非分红所得税税率为30%。 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 1.2.2 企业的四种形式 A:在这种情况下，公司不交税。得到每股收益5美元。无论公司选择分派还是留存这部分现金，你必须支付0.30*5=1.5美元的所得税，这大大低于你在例1.1中支付的2.45美元。 例 1.2 S型公司盈利的课税 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 1.3 公司的所有权与控制权对比 1.3.1公司的管理团队 1.3.2公司的所有权和控制权 委托代理问题 公司破产 股东行动主义和投票权 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 董事会 CEO 1.3.1 公司的管理团队 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 执行总裁 (CEO) 董事会 营运总裁 (COO) 财务副总裁 (CFO) 财务主管 会计主管 现金管理 资本支出 信用管理 财务计划 税收筹划 财务会计 成本会计 数据管理 企业组织结构图 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 独资企业只有一个管理企业的所有者，因此独资企业的目标与所有者的目标是一致的； 但是在有多个所有者的组织形式中，企业的目标是不清晰的。 委托代理问题（Principal-agent problem）：指由于公司所有权和控制权的分离，管理者几乎没有任何动力按照股东的利益行事，因为这违背他们自己的利益。 CEO的表现 公司破产 1.3.2 公司的所有权和控制权 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 1.3.2 公司的所有权和控制权 股东行为主义和投票权 P8 Copyright ? 2009 Pearson Prentice Hall. All rights reserved. 1-* 1.4 股票市场 1.4.1 最大的股票市场 1.4.2 纽约