中国企业管理层性激励机制研究——兼论显性激励的不完全性.pdf

盂令JH：中【q介业管埋层隐性激励机制铆}究 摘要 在不完全契约条件下，代理人并不会仅仅按照显性契约条款约定的报酬标准 确定自己的努力程度，契约中的隐性条款也会成为重要的激励冈素。管理层拥有 的权力、地位和声誉等因素对管理者的激励作用甚至会远远大于T资、福刷等物 质因素。经理人市场是隐性激励闻素发挥作用的平台，在经理入市场的约束作用 下，企业管理层作为代理人需要维护并不断提高个人的声誉值，以获得持续被雇 佣的机会和更高的报酬。但是在中国转轨时期，国有狳业的经理人面临着更多的 不确定的因素，如未来的产权结构及公司治理结构走势如何，在很大程度卜还足 未知数，经理人声誉的未来收益有很高的折现率，这使氽业管理层更加关注当前 的利益，从而导致更多的机会主义为。中国既没有建立起保证企业经营者具有K 远预期的制度，也没有一个使隐性激励机制发挥作用的完善的经理人市场，这大 大弱化了对企业管理层的激励效应。中国当前的市场竞争程度比较低，法制机制 还不健全，内部治理结构也不完善，这些都是导致国有企业经营者道德风险问题 的重要原冈，在此环境下，隐性激励机制的有效性也很难发挥。解决中国转轨时 划企业运作过程中的一系列问题的关键是要健全国有企业法人治理结构，