中国新股首日抑原因的实证研究.pdf

摘要 摘要 随着经济的发展，企业单纯依靠内部自有资金已很难满足技术进步和规模经 济对资金的需要，发行股票筹资业已成为现代企业经营决策的一项重要内容，文 章的研究对象即是企业的融资效率、融资环境、影响因素及作用机理，采用我国 A股市场新股首日抑价1衡量。 。 文章的思路为先研究企业的融资效率、融资环境，然后深入分析了其影响因 素及作用机理。 融资效率、融资环境方面，文章认为目前我国一级市场还未成熟，具有“新 兴+转轨”的双重市场特征。在股权分置时代我国新股平均首日抑价为122．95％， 全流通之后市场情况虽有所改善，但我国新股平均首日抑价仍高达95．59％，需 进一步完善。 ’ 在研究融资效率、融资环境即新股首日抑价的影响因素方面，文章逻辑严密， 先从理论方面分析，文章结合我国一级市场“新兴+转轨的特点，创新性地将一、 二级市场综合考虑，从制度、股权结构、股权分置、炒作等方面深入研究我国新 股首目抑价