我国上市公司再资行为分析.pdf

摘 要 我国证券市场已走过了十年的风雨历程。十年来，伴随着我国证 券市场的不断发展和完善，上市公司再融资行为也获得了长足的发 展，到目前为止，基本确立了“两个管理办法(即《上市公司新股发 行管理办法》和《上市公司发行可转换公司债券实施办法》)和三条 再融资途径(即配股、增发、可转换债券)”的再融资监管和行为体 系。由于我国证券市场仍然处于初级阶段，再融资监管制度、再融资 行为的技术手段和上市公司再融资理念受证券市场阶段性发展的影 响，上市公司再融资行为在实践过程中还存在很多问题，这是体制、 制度不完善和人为故意等综合因素造成的。针对这些问题，监管部门、 理论界、实务界都做了很多研究，并从不同侧面提出了许多解决方案 和规范措施，可谓仁者见仁，智者见智。笔者作为一名投资银行从业 者，平时对上市公司再融资行为给予了比较多的关注和研究，经过系 统整理和认真思索形成本文，试图对我国上市公司再融资行为的有关 问题发表一些拙见。 本文首先分析了股票发行制度的发展演变对上市公司再融资行 为的影响，为下文作必要的背景铺垫。其次，全面分析了我国上市公 司再融资实现途径在不同阶段的行为特点，并对三种再融资途径自身 存在的优劣给予了对比研究。再次，重点剖析了我国上市公司再融