民营企业负债融资对过度投资的影响-开题报告资料.doc

硕士研究生学位论文开题报告 （文献综述与选题报告） 论文题目：民营企业负债融资对过度投资的影响 所在学院 商学院 学科、专业 财务管理 研究方向 投资与融资 研究生姓名 导师姓名 职称 2014年 1 月 10 日 说 明 开题报告包括文献综述和选题报告两部分 文献综述（2500－3500字） 本课题来源（国家级项目，部、委级项目，省、市、区级项目，学校级项目和自选项目等）及项目名称。 本课题所研究领域的历史、现状和近期学术发展前沿等情况的分析。 前人在本课题所研究领域内取得的主要成果。 选题报告（2500－3500字） 本课题的目的、意义及学术和应用价值，选题的主要依据和可行性。 本课题研究的主要内容、研究思路（技术路线）和研究方法。 本课题预期达到的结果。 本课题拟在哪些方面有所创新和突破。 本课题拟采取的研究方案、工作方法，所需的实验条件和经费预算。 本课题中可能遇到的问题及解决措施。 论文工作计划包括文献选读、科研调查、开题报告、研究方法、实验阶段、理论分析、文字总结等各项工作阶段的进度计划。 本报告要求填写清晰、表述准确。 开题报告中文字的字体均用宋体五号字，参考文献的书写按照《北京工商大学硕士学位论文写作规范》要求执行。 开题报告会在学院范围内以答辩的方式公开进行，各硕士点在发行企业债券方面，由于涉及到金融风险问题，民营企业发行企业债券难以得到政府有关部门的批准。另外，投资者对民营企业的信用存在顾虑，民营企业难以通过发行企业债券取得资金。在银行贷款方面，银行对民营企业不同程度上存在着所有制歧视，在信贷计划中很少考虑民营企业的需求，贷款的条件也往往高于国有企业。同时，由于民营企业大部分是中小企业，信用程度不高，经营风险大，缺乏不动产抵押，甚至有些民营企业欠息严重。因此民营企业从银行获得贷款也是很困难的。在发行企业债券方面，由于涉及到金融风险问题，民营企业发行企业债券难以得到政府有关部门的批准。另外，投资者对民营企业的信用存在顾虑，民营企业难以通过发行企业债券取得资金。在银行贷款方面，银行对民营企业不同程度上存在着所有制歧视，在信贷计划中很少考虑民营企业的需求，贷款的条件也往往高于国有企业。 1、在国内外已有研究的基础上,对企业过度投资与自由现金流、企业负债等相关研究的整理,利用计量经济模型对负债治理效应进行检验,通过对民营上市公司的投资现状及其负债约束的效果,研究的样本更加具有针对性,同时给企业内部治理提供一些补充。 2、在实证检验债务约束对过度投资的影响上,不仅从企业资产负债的比例方面,还从债务的期限结构角度检验了企业负债情况对过度投资的影响。 5．本课题拟采取的研究方案、工作方法，所需的实验条件和经费预算。 （一）本课题主要采用实证的研究方法，通过大量阅读相关文献总结假设的理论基础，并提出假设。 假设1：我国民营企业存在过度投资行为且与企业现金流量正相关（经过与导师商量建议保留该假设） 现代企业一个重要特征是所有权与经营权的分离，从而形成股东与管理者之间的委托代理关系。由于道德风险和信息不对称导致的逆向选择的存在，当企业拥有丰富现金流时，企业管理者进行过渡投资的冲动就会更加明显。在投资项目选择上谨慎性较低，违背企业价值最大化的投资决策。 刘少波、戴文慧(2004)通过实证研究发现,在我国上市公司中投资与现金流存在高度相关性,企业现金流越高企业对外投资的倾向性更加强烈。特别是处在衰退行业的企业由于缺乏良好的投资机会,但自身由前期积累大量自由现金流的企业过度投资行为更加明显。连玉君,程建(2007)通过对上市公司相关数据实证研究检验发现,由于股东-管理层委托代理关系的存在,我国上市公司现金持有量较多的企业易发生过度投资现象。张功富(2007)以2001-2005的上市公司数据为样本,检验自由现金流量与过度投资的关系。结果显示,虽然企业的过度投资与自由现金流有显著的相关性,但是企业仅把18.92%的自由现金流用于过度投资。由于我国资本市场不完善,许多上市公司普遍存在低分红、高投资的现象,使得企业存在较多的自由现金流量,企业管理者能够控制的自由现金流也越来越多。作为我国上市公司中重要组成部分的民营上市公司近来较多的引入现代管理制度,企业所有者与经营者的分离所引起的委托-代理关系将会影响企业的投资行为,特别是企业拥有丰富现金流量时管理者更有过度投资的冲动。 假设2：企业负债对我国民营上市公司的过度投资行为具有约束作用且相对于国有企业来说约束性