我国上市公司股政策影响因素的研究：理论与实证.pdf

我囝上市公司股利政策影响因素的研究；理论与实证 中文摘要 西方关于股利政策理论的研究已途半个世纪。基于不同的假设前提，财务学家和 金融学家提出了观点不同的理论。概括来说．股利政策理论可以归纳为传统股利政策 理论和现代股利政策理论。 股利政策理论在公司财务活动中的应用形成了股利政策。由于各种因素的影响， 我国上市公司股利政策实践中不规范的地方仍旧很多。迄今为止，股利政策不理性特 征非常显著。 本文除从公司财务学角度分析了股利政策非理性的原因外，还将西方行为金融学 中关于投资者认知和行为偏差的最新理论研究成果用于分析影响我国上市公司股利 政策非理性的因素。 我国关于股利政策影响因素的研究比较多，但应用行为金融理论解释股利政策理 性的成因在国内还是空白。本文的贡献在于，从股利政策理论的假设前提一有效市 场假设入手，研究发现投资者行为的非完全理性，一方面使资本市场运行效率低下， 影响了股利政策的理性化，另一方面又直接对股利政策理性化产生了负面影响。作者 在采用规范性分析的基础上，选择深市部分上市公司1999--2003年连续5年的相关 数据作为样本进行实证分析，实证结论部分支持了作者的观点。 最后，作者认为，要实现我国上市公司股利政策的理性化，从深化资本市场，完 善公司治理结构以及投资者机构化入手都是可行的方法