我国中小企业板流动性问题的实证研究.pdf

摘要 我国证券市场成立至今只有短短十几年的历史，证券市场的发育尚未成熟， 功能也未完全实现。而近年来，商业银行出于谨慎性经营的考虑，对中小企业基 本上是“惜贷”。我国证券市场过高的门槛，又使得市场参与者，特别是中小企业的 融资需求就不能得到满足。另外，我国的风险投资还没有一个完善的退出机制， 直接导致我国风险投资业发展缓慢，许多科技创新无法转化为生产力。管理当局 出于对中小企业的融资需求和扶持我国风险投资事业的考虑，中小企业板块的设 立才“姗姗来迟”。中小企业从设立之后，经历过两年的市场历练，已经蓬勃发展， 无论是规模还是盈利能力，都取得显著的成绩。不过，学者们普遍认为我国证券 市场存在诸多问题和制度等缺陷，比如市场上交易品种少、产品创新能力弱等， 中小企业板块虽是其一个创新，但问题也不少。另外许多学者对我国股市的流动 性进行研究之后还发现，我国股市的流动性异常之高。一般而言，主板市场的流 动陛问题会传染给二板市场(或创业板市场)，流动性问题将直接影响我国中小企 业板块的发展，因而该板块的流动性问题就很值得去研究。 虽然国外针对股票的流动性研究已经比较成熟，但目前，国外对于股票流动 性的研究大部分局限于运用指标和模型来分析大盘流动性，特别是提出在理论指 导下有