我国中长期国债利率风险研究.pdfVIP

摘 要 中长期国债是我国整个国债市场的主要组成部分，是社会各级投资者非常看好的 国债投资产品。随着利率市场化的不断深入，我国市场利率波动更加频繁，中长期国 债投资的利率风险更加凸现。如何针对我国中长期国债市场的特殊情况，设计一套容 易理解和掌握的计算和控制利率风险的方法，一直是机构投资者所关心的问题。 本文主要研究我国中长期国债市场现状和机构投资者规避中长期国债利率风险 的措施。文中首先回顾中长期国债的相关理论和方法，引出了国债价格变动理论；接 中长期国债的实际价格波动和理论价格波动。通过比较分析得出在同样的利率变化 下，我国中长期国债实际价格和理论价格变动的差距非常大。然后，以此为经验基础， 研究在目前市场环境下，我国机构投资者应该采取何种方式规避中跃期国债利率风 险，并实证研究机构投者构建中长期国债投资组合规避利率风险的策略选择问题，得 出弹型策略投资组合的避险效果要好于杠铃策略投资组合，但随着利率市场化的不断 推进，两者的避险效果将越来越接近。最后，提出我国中长期国债市场国际化应具备 的条件，并研究国际化条件下我国机构投资者如何应用国债衍生品规避利率风险。 关键字：中长期国债、利率风险、国债投资组合、风险预警、国债衍生品