水务企业在资本市场发展研究.pdfVIP

48金融市场 中国市场第31期总第846期 水务企业在资本市场发展研究8 谭文杰 摘要：随着国家对环保行业的重视，环保行业近年来在中国蓬勃发展，诞生了一批综合 性和细分领域龙头的环保公司，通过对A股市场和H股市场的表现分析资本市场对各类 环保公司的认可程度。在对水务上市公司类型进行划分的基础上，对A股和H股上市公 司进行了扫描，并从市盈率、市值以及盈利水平三个指标对A股市场三类水务企业进行 分析，指出了H股水务上市公司以大型投资类水务公司为主，平均市盈率水平低于大陆 创业板以及资本市场对水处理行业的偏好。 关键词i水务企业；资本市场；A股与H股 DOI：10．13939／j．cnki．zgsc．2015．31．048 随着国家对环保行业的重视，环保行业近年 理细分行业龙头的工程类企业。 来在中国蓬勃发展，诞生了一批综合性和细分领 将水处理行业细分为自来水生产与供应、污水 域龙头的环保公司，通过对A股市场和H股市 处理设施运营、再生水和中水回用、水处理工程建 场的表现分析资本市场对各类环保公司的认可 设和水处理设备制造等环节，不同类型的企业的商 程度。 业模式也各有不同，有的企业进行全价值链经营， 像北控和首创这种国有背景的大型投资运营型公 一、水务上市公司类型 司，也有在细分市场做到龙头民营水处理公司，像 万邦达、巴安水务等民营企业，具体见图1。 通过对国内水处理行业特征进行分析，将国 内水处理行业上市公司分为以下三种类型。 二、从盈利和竞争程度看，水务上市公 类型一：投资运营型公司，这种类型又分为 司大致分为两档 国有控股投资运营型和财务投资运营型，这些公 司均以投资运营为主。 如表1所示，显示出高增长的细分市场的工 类型二：地方性水务企业，这类企业均是一 程设备类企业。行业处于发展初期，竞争不激 些地方性国有水务集团转制，有一定的政府资 烈，如MBR污水处理领域的碧水源，化工污水 源，这类企业一般以自来水厂和污水处理厂运营 处理领域的万邦达等。 为主。 运营类企业，竞争非常激烈，投资回报率受 类型三：民营水处理工程公司，主要是水处 到公用事业性质限制，维持在10％以下。 表1 水务上市公司的盈利情况 设备配套及材料 设备 EPC 投资运营 污水治理 市政污水 工业污水 污泥 市政污水 工业污水 污泥 市政污水 工业污水 污泥 市政污水 工业污水 污泥 碧水源 38％ 38％ 万邦达 55％ 10％ 先河环保 25％ t谭文杰，和君集团高级合伙人。 地址：北京市朝阳区北苑路86号院邮