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国际储备过度积累的衡量和对策 张立厅 2005年4月 摘要 自1994年以来，我国国际收支除1998年外，每年都保持经常项目与资本和 金融项目“双顺差”的格局.在这种 “双顺差”的推动下，截至2004年12月底， 我国官方外汇储备己高达六千多亿美元。但不可否认的是，国际收支较大顺差也 是一种失衡形式，长期的顺差也必然会带来不利影响。将我国1994年到2004年 外汇储备与进口规模、国内生产总值和短期外债的比例分别与9个发达国家、9 个发展中国家进行国际比较，本文发现我国外汇储备己经明显出现过度积累的情 形。我国近年以来持续的 “双顺差’，，是国内国际各种主客观原因综合作用的结 果，一方面是由于长期以来形成的 “外汇多多益善”的思维定势和发展中大国防 范金融风险的普遍需要，另一方面也是由于我国出口能力的增强、对外资吸引力 的增加，国际投机资本也起到了一定的推动作用。本文在深入分析这种失衡状态 的影响后，提出了针对经常账户与资本和金融账户的对策，以及针对国际收支整 体的对策。 中图分类号:F8 主题词: 国际储备 过度积累 比例分析法 Measurementandcountermeasuresof ExcessiveAccumulationinChinasInternationalReserve ZhangLiting April,2005 ABSTRACT TheCurrentAccountandCapitalAndFinancialAccounthavebeenin double-surplussince1994(except1998)inchina,whichhaspushedthe internationalreservetomorethanUS$600billionbytheendof2004.Thegiant surplusinBalanceofPayment,however,isundoubtedlyaformofunbalance,thelong termaccumulationofwhichwilldefinitelyleadtonegativeimpacts.Comparingthe ratiosofinternationalreservetoimportscale,GDPandshort-termforeigndebts between1994and2004,wecanseethatexcessiveaccumulationdoexistinour internationalreserve.Thecontinuousdouble-surplusresultsfromvariousobjective andsubjectivecausesathomeandabroad,namely,ontheonehand,wehavethe stubbornideaofthemoreforeignexchange,thebetterandthecommonneedofa largedevelopingcountrytopreventfinancialcrisis,ontheotherhand,international speculativefundsareplayingaroleinadditiontoourimprovedabilityofexportand increasedattractiontoforeigncapital.Thepaperanalyzestheimpactofsuchan unbalanceandputforththecountermeasuresonthecurrentaccount,capitaland financialaccount,andthebalanceofpayment. JELClassification:F8 KeyWords:InternationalReserve,ExcessiveAccumulation,RatioAnalysis