惯性策略和逆向略——中国股票市场的实证研究及其应用.pdfVIP

摘 要 本文通过对中国股票市场惯性策略和逆向策略的实证研究，发现中国股票市 场存在惯性和反转现象，但其时问区间比和国外文献中的时间区问短得多：惯性 现象仅出现在3周以内，反转现象出现在6周以上。实nE结果表明：对于巾囡这 种没有卖空机制的市场来说，如果投资期限小于‘年，惯性策略要优于逆向策略。 “1整个股票市场受到很强烈的外部因素影响的时候，惯性和反转都会消失。另外． 本文应用相关理论列中国股票市场惯性和反转现象进行了分析，发现中国股票市 场的惯性现象符合价格过度反应一修正模型，即短期内投资者对于信息会产生过 度反应，使股票价格产生惯性，但价格在短时问内就会得到修正。同时发现r|1围 股票市场的等价值权熏组合周收黼牢为J卜自十日关，个服用收益牢为弱i『i相关，根 LIk益， 实证结果支持了这一推断。 关键词惯性：逆向；反转；行为心理学模型 』 ＼／ ＼／， ABSTRACT This findsthereexistmomentumandreverseintheChinesestockmarket paper the researchinmomentumandcontrarianofthe by experimental strategy strategy stockmarket．butthe isnluchshorterthalltileresultinthe Chinese timehorizon 6weeksfor islessthan3weeksfor itisnlorethan foreignpapers：it momentum，and reverse．Theresultalsoshowsthatiftheinvestmenttimelimitislessthan1 year, isbetter fortheChinesestockmarket momentum thancontrarian strategy strategy whichiSundertheconstraintofthe whenthestockmarketiS shorting．And heavily influencedsome andcontrarianwillvanish．Thisalso by factor，momentum paper momentumandreverseintheChinesestockmarketwiththecorrelated analyzes isconsistentwiththe findsmomentumintheChinesestockmarket theories，and and correction．thatiStheinvestorsoverreacttheinfonnationand overreaction price thisbehaviorleadsto thestock willrevertinshorttime．