外资参股我国商银行定价问题研究.pdf

摘要 随着经济全球化和金融一体化趋势的不断加强，以及2006年底我国金融业的 全面开放，近年来外资银行纷纷抢滩中国，花旗银行、美国银行、汇丰银行、德 意志银行等国际知名银行先后以各种方式参股我国商业银行，引发新的银行重组 和并购浪潮。在我国商业银行引进战略投资者和改制上市过程中，由于缺乏充分 的理论研究，对商业银行的价值评估成为各方关注的焦点，甚至引发了国有银行 “贱卖的大讨论。因此，从理论的角度深入分析研究商业银行价值评估问题， 具有重大的理论和现实意义。目前国内学者对于外资金融机构参股我国商业银行 定价问题的研究大多集中于对参股价格高估或低估的定性分析上，缺乏对参股定 价的定量分析。因此本文希望在借鉴国内外成熟的公司价值评估方法的基础上， 结合我国的实际情况总结出适合我国商业银行的价值评估理论与方法。 论文在对目前国内外主流价值评估理论和方法研究的基础上，具体分析了相对 估价法、现金流折现法(DCF)、期权定价法、经济利润法(EVA)的基本模型及其 扩展，并对各种方法的适用性作了详细的探讨。其后，综合比较各种价值评估理 论优劣并结合我国的实际情况，选用股权自由现金流模型对我国商业银行股权价 值进行实证检验。根据理论推导得出的决定商业银行价值的定量指标，构建了商 业