我国企业资本结构合理化的建议(ppt24页)分析.pptVIP

一、债券融资对企业资本结构的影响 体现在哪些方面 　1.融资方式直接决定了公司的资本结构。资本结构是指企业各种资本的构成及其比例关系。各种筹资方式的不同组合决定着企业的资本结构及其变化。通常,企业都采用债务筹资与权益筹资的组合,由此形成的资本结构又称“搭配资本结构”或“杠杆资本结构”其搭配比率或杠杆比率表示资本结构中债务资本与权益资本的比例关系。根据现代资本结构理论分析,企业存在最佳资本结构,即使企业加权平均资本成本最低,同时企业价值最大时的资本结构。在筹资决策中,企业应通过筹资活动不断优化企业资本结构,以至达到最佳,并以此作为企业的目标资本结构。若企业成功发行可转换债券,更有利于资本结构的优化。 ?  2.发行可转换债券对资本结构的影响。(1)发行可转换债券可用较低的成本筹集资金。一方面,由于可转换债券的基本特征—附带公司的股票期权,作为其补偿允许其票面利率低于普通的公司债券。因此,在债券市场上,可转换债券的票面利率一般大大低于普通债券的票面利率。可转换债券持有者看中的是转换为股票获得资本利得的好处。如果发行公司的预期收益增长前景良好,可以将票面利率设计得低一些。另一方面,由于可转换债券大多附带回售条款,回售条款使投资者能够获取较高的“买回权收益率”有利于到期对可转换债券持有者的收益进行保护。所以,附带回售条款的可转换债券对投资者的吸引力更强。因此,公司发行可转换债券,不仅提