第四章财务分析精要.ppt

总资产周转率 总资产的周转率是指企业产品或商品销售收入净额与总资产总额的比率，即企业的总资产在一定时期内（通常为一年）周转的次数，反映了资产利用的效率。其计算公式为： 6、总资产周转率 6、总资产周转率 总资产周转率也可以用周转天数来表示。其计算公式为： 其中，计算期天数取决于实际计算期的长短，通常为一年，即360天。 （1）关于分子分母的说明： 销售收入净额=销售收入-销售折扣-销售折让-销货退回等 由于资产是时点数据，因此，平均资产总额我们采用首末折半法来计算其平均值 分析总资产周转率应注意 （2）较高的总资产周转率也可能是由于总资产过少引起的，比如企业在本期报废了大量固定资产。那么这时的总资产周转率就不具有可比性，并不能说明资产利用效率提高。 同样异常的供应问题或者停工问题也是影响资产使用效率的原因，需要对此进行特殊的评估和揭示。 分析总资产周转率应注意 第四节 企业盈利能力分析 （1）含义：资产报酬率是企业在一定时期内的利润额与资产平均总额的比率。资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力。 （2）计算公式： 根据财务分析的目的不同，利润额可以分为息税前利润、利润总额和净利润。此时的资产报酬率可以分为：资产息税前利润率、资产利润率和资产净利率。 1、资产报酬率 资产息税前利润率 （1）资产息税前利润率：是指企业一定时期息税前利润额与资产平均余额的比率。 （2）计算公式为： （3）资产息税前利润率的理解和应用 资产利润率 （1）资产利润率：是指企业一定时期税前利润额与资产平均余额的比率。 （2）计算公式为： （3）资产利润率的理解和应用 资产负债率、产权比率与权益乘数的关系 课堂练习 若产权比率为3︰4，则权益乘数为（ ）。 A．4︰3 B．7︰4 C．7︰3 D．3︰4 4、偿债保障比率 偿债保障比率 也称债务偿还期，是负债总额与经营活动产生现金流量净额的比值。其计算公式为： 5、利息保障倍数与现金利息保障倍数 利息保障倍数 利息保障倍数也称为已获利息倍数，是企业息税前利润与所支付的利息费用的倍数关系。用来测定企业以获得的利润承担借款利息的能力，是评价债权人投资风险程度的重要指标之一。其计算公式为： 运用利息保障倍数分析应注意的问题 1、利息费用的计算 公式中的利息费用一般取自企业当期损益表中的财务费用，但其并不准确。因为利息费用中既包括了当期计入财务费用中的利息费用，也包括了计入固定资产成本的资本化利息。因此，应尽量通过有关账簿取得准确数据。 CASE 从ABC公司去年年末的资产负债表、利润和利润分配表及相关的报表附注中可知，该公司当年利润总额为3亿元，财务费用为2000万元。为购置一条新的生产线专门发行了1亿元的公司债券，该债券平价发行，债券发行费用200万元，当年应付债券利息300万元。发行公司债券募集的资金已于年初全部用于工程项目。据此，计算该公司去年利息保障倍数。 解答: 息税前利润=利润总额+财务费用中的利息费用 =30000+2000=32000(万元) 利息费用=财务费用中的利息费用+资本化利息 =2000+300=2300(万元) 则: 运用利息保障倍数分析应注意的问题 2、企业有利润但并不代表就有实际支付能力，因此，使用这一指标进行分析时，还应注意企业的现金流量与利息费用的数量关系。 运用利息保障倍数分析应注意的问题 3、如果利润表上的利息为负数，则利息保障倍数也为负数，此时计算利息保障倍数没有什么实际意义。 此时，可以引进现金利息保障倍数。 运用利息保障倍数分析应注意的问题 （三）影响企业偿债能力的其他因素 案例：表外融资对资产负债率的影响 假设某公司股东权益为10万元，资产全部为土地，没有负债。现在购买一辆10万元的卡车，可以通过购买或租赁的方式取得。 资产 金额 负债与所有者权益 金额 卡车 100 000 负债 100 000 土地 100 000 权益 100 000 资产总计 200 000 负债与权益合计 200 000 2008年12月31日 单位：元 情形1：卡车通过借款购买 案例：表外融资对资产负债率的影响 资产 金额 负债与所有者权益 金额 卡车 0 负债 0 土地 100 000 权益 100 000 资产总计 100 000 负债与权益合计 100 000 2008年12月31日 单位：元 情形2：卡车通过经营租赁取得 思考1：在以上两种情形下，资产负债率各为多少？ 思考2：两种情形下企业的融资能力有何不同？