人民币汇率均衡平研究.pdfVIP

中文摘要 本文在对西方均衡汇率理论进行比较和评价的基础上，以行为均衡汇率理论 为指导，并借鉴已有的行为均衡汇率实证研究的主要成果和经验，选取与人民币 均衡实际汇率有关的基本经济要素，运用Johansen极大似然估计法进行协整检 验，对1980—2005年的年度数据进行实证分析，构造了一个均衡实际汇率模型。最 终进入模型的是劳动生产率、中国贸易条件和实际货币供应量三个变量。在此基 础上，运用H—P滤波等计量工具对人民币均衡实际汇率进行了估计，并对80年 代以来人民币汇率的失调情况进行了测算和分析，得出人民币实际有效汇率始终 围绕均衡实际汇率波动，并经历了不同程度的低估和高估。揭示和证明了人民币 均衡实际汇率J下在步入一个中长期的升值区间，人民币汇率的升值念势仍然要持 续下去的结论。 关键词：实际有效汇率均衡实际汇率汇率失调 Abstract and somemain rate Havingcompared exchange appraised theory，the choosesthebehavior1ibriumreal ratemodelSas paper equi exchange theoretiC the and conclusionofthe guidance，referencedexperience research theRMBbehavior real empirical covering equilibriumexchange， choosesfundamentalSthat berelatedtobehavior major may equilibrium real annual exchangerate，usingJohansenCointegrationtest，analysiS datafrom180to2005andconstructamodelof real equilibriumexchange rate．Inthe arethreefundamentalS are model，there determined，they labor oftrade、real onabove productivity、termsmoneysupply．Based I usetheHodrick—Prscottto efforts． filtersmooththeeconomic fundamentalsand the“sustainable”valuesoftheRMB get equilibrium real RMB real rateand exchangerate．Therefore，theequilibrium