中国上市公司控权市场治理效应研究.pdf

摘要 摘要 本文探讨的是公司控制权市场机制对公司治理的作用。在一个完备的证 券市场上，公司的价值可以充分表现在股价上。当公司经营者经营不善时， 就会引起股价下跌，从而引致外部力量的介入，通过证券市场收购而改变公 司控制权状态，剔除不良经营者，这就是公司治理机制中的控制权市场机制。 目前，我国资本市场在经历了股权分置改革后，上市公司的股权结构得 到了彻底地改变。原来不能流通的国家股和法人股获得了流通的权利，同时 股权分置改革的对价机制也使得我国股权逐渐趋向分散。资本市场的这两方 面改变必将导致以资本市场为运行基础的控制权市场机制发生变化。主要表 现在控制权市场机制运行及其治理效率的变化。本文就是在这样的背景下论 述我国控制权市场的。本文分为五章，作者在第二章阐述了控制权市场作为． 外部治理机制的运行条件和基础以及应注意的问题。第三章j作者分别分析 了我国控制权市场在股权分置改革前后的运行特征及其发展趋势。第四章运 用实证方法对我国控制权市场治理效应进行检验和分析。 在论文结尾部分，在前几章的理论和实证分析的基础上，提出了完善我 国控制权市场机制，从而提高公司整体治理水平的政策建议。并再次强调了 构造公司治理综合体系的观点。因为作者相信，任何一个单一的治理机制都 无法独立解决公司治理问题，只有依靠内部的，外部的等诸种机制的共同作 用才能有效实现公司治理的目标。 关键词：控制权市场：公司治理；全流通；股权分置改革 II ABSTR A(：r ABSTRACT 1aid theroleofthemarketfor Controlin the discussing Corporate governing inthisthesis．Itseemstomcthatinamaturesecurities value corporation market，the ofa couldbemanifestedthe ofitsstock．Whenthe is corporation by price corporation evaluatedbecauseofthe ofitsstockwillfalldown AgencyProblem，theprice underthiscircumstancetheouter”shooters’’willtake of accordingly，and advantage itandtakeoverthe stocksofsuch corporationbypurchasingenough corporation． marketis reformofnon-tradableshares Today，ourcountrycapital experiencing whichcan thestructureofstockholdersinlisted resultinthe change company．That non—tradablesharescantradeinstockmarketand thesharesmore original change diversification．Bec