实物期权在风险资项目定价中的应用.pdfVIP

内容摘要 内容摘要 在科学技术飞速发展的今天，风险投资活动日益普遍。同许多发达罔家相比， 我国的风险投资还处于起步阶段。尽管目前存理论上对风险投资宏观运行机制的 研究比较多，但对风险投资评价理沦与实践的研究还比较欠缺。评f占手段的滞后， 极大地阻碍了我凼风险投资事业的发展。因此，有义风险投资项月价值评储的理 论和实证研究具有重要的理论价值和现实意义。本文尝试把实物期权和期权博弈 理论引入到风险投资项F1价值评估巾，旨在完善风险投资项目的定价方法，从而 使风险投资家和风险企、lp能够准确地评价风险投资项目的价值，提高风险投资决 策的效率。 本文研究的基本框架是：第一章在阐述本文研究背景和研究方法的基础上， 列相关理沦研究进行r回顾和综述；第二章简单概述了风险投资的涵义及运作过 程；第三章在探讨传统定价法、实物期权定价法并对二者进行比较分析基础上， 分析了风险投资的实物期权特性，并结合案例对风险投资的单独定价法、组合定 价法及多阶段复合期权定价法及其应用的局限性进行了剖析；第四章提出了期权 五章总结全文，归纳了创新与不足之处，并对复合期权博弈模型进行了展望。全 文研究得出以下结论：对风险投资项目的评价不仅要考虑体现项目层次的净现金 流价值和体现企业经营者层次的管理柔性价值，还要考虑企、Ik外部的整个竞争市 场层次的体现企、【k战略适应性的价值，复合期权博弈理论和模型的完善应是今后 努力研究和探索的方向。 本文主要创新如下：结合案例分析了多阶段投资中市场无风险利率和收益波 险投资案例进行了实证分析。然而山于理论与实践经验的不足，实证分析仪限于 单一期权博弈模型的应用，模型中假设条件的合理性以及参数估计的科学性与准 确性也有待改进。 关键词：风险投资；实物期权；期权博弈 Abs打act Abstract Intheeraof ofscienceand action rapiddevelopment technology，venture capital and is more more with western becoming popular．Comparedmany inChina carrics on countries，venturecapital theoriesits just out．Many mechanismhavebeen fewhas macro—operating concerned developed，while appraisal method．Theof methodhashinderedthe of laggingappraisal venture development in China．Thereforeitisof tofindan great capital