第十二章国际股票市场融资资料.ppt

第十二章 国际股票市场融资 主要内容： 第一节 国际股票市场 第二节 国际股票发行 第三节 国际股票融资的主要类型 第一节 国际股票市场 一、国际股票市场 国际股票是相对于国内股票而言，指一国企业在其他国家发行、以发行市场所在国货币或其他境外货币为面值、由发行市场所在国的投资人持有的股权凭证。 不同国家股票市场上的外国公司股票有不同的标识代码，外国公司在美国纽约股票市场发行的股票称为N股，在英国伦敦股票市场发行的股票称为L股，在日本东京股票市场发行的股票称为T股，在新加坡股票市场发行的股票称为S股，在香港股票市场发行的股票称为H股。 国际股票市场就是国际股票发行和交易的场所和网络。它具有以下几个特点： （一）市场基础广阔 国际股票市场是由各主要国家的国内股票市场向国际的延伸而形成的，参与国际股票市场运作的各国家和地区股票市场形成了一个难以分割的网络。国际股票市场上投资者多、资金充裕，具有强大的融资能力，一方面坚实了市场基础，另一方面也使国际股票更具有流动性，使风险得到有效分散。 （二）政府干预程度不同 国际股票市场是由各国国内股票市场组成的，所以不同组成部分分别受各国政府当局管辖，造成了政府干预程度的不同。 根据干预程度不同，目前国际股票市场的监管可以分为三种形态：以美国为代表的立法管制形态；以英国为代表的自律管制形态；以法国为代表的兼有立法和自律的综合管制形态。 二、国际股票市场的分类 （一）发行市场和流通市场 国际股票发行市场是由股份有限公司发行股票而形成的市场，国际股票发行一般有两种情况：一是新设立的股份公司发行股票筹资；二是股份公司增资扩股发行。 流通市场又称二级市场，主要由证券交易所、证券交易自动报价系统、经纪人、券商、投资者以及证券监管机构组成。 （二）外国股票市场和欧洲股票市场 外国股票市场是指外国企业在本国股票市场面向本国投资人发行、流通并以本国货币标价的股票市场。 欧洲股票市场是指一国的公司，以公募或私募的方式，同时在几个国家的股票市场上发行，并且以境外货币标价的股票市场。 三、国际股票指数 为了反映国际股票市场的变化，国际机构编制了相应国际股票指数。 （一）各国国内股票指数 每个国家的股票市场都有一个或几个反应国内股票市场走势的指数，美国有道·琼斯指数、标准普尔500指数、纽约证券交易所综合指数、纳斯达克和美国证券交易所指数；日本有日经平均指数；中国香港有恒生指数；英国有FT－SE100指数及FT所有股票价格指数；加拿大有多伦多证券交易所指数。 （二）国际股票指数 与国内股票市场不同，国际股票指数综合反映国际股票市场的总体走势，是国际股票投资者的重要参考。最著名的国际股票指数是摩根斯坦利资本国际公司所编制的三种国际股票指数。 1．世界指数（World Index）； 2．新兴市场指数（Emerging Markets Index）； 3．欧洲、澳大利亚和远东指数（EAFE Index）。 四、国际股票交易的监管 由于国际股票市场的国际性，单一国家难以实现有效监管，所以国际股票的监管需要世界各国相互合作、成立国际监管组织来共同完成。 （一）国内监管的延伸 各国主要通过对外签订司法协助条约和谅解备忘录来谋求与其他国家及其监管部门在有关证券法规违法犯罪的调查和执法方面相互协助，以便于本国证券法的域外运用，从而达到资本市场国际化监管的目的。 （二）国际监管组织 对于国际股票市场的监管需要国际合作，各国已经达成共识，所以在签订司法协助条约和谅解备忘录的同时，也成立了许多国际监管组织。 1．国际证券事务监察委员会组织（IOSCO） 2．世界证券交易所联合会（WFE） 五、国际股票市场概况 在国际股票市场上，无论是从上市公司数量还是交易额的角度来说，美国和英国都占据了主要地位，新加坡和日本紧随其后。 世界主要证券交易所外国上市公司数量 世界主要证券交易所股票交易额 第二节 国际股票发行 一、国际股票发行方式 国际股票发行是国际股票融资的核心内容，它是指符合发行条件的公司组织以筹集资金为直接目的，依照法律和公司章程的规定向外国投资人要约出售代表一定股东权利的股票的行为。 公募发行（Public Offer），是指发行人根据法律规定，以招股章程形式向社会公众投资人公开进行募股的行为，其发行程序、信息披露和有效认股的确认均受到特别法规、正式行为规则的限制。 私募发行 （Placement），又称为“配售”，则是指发行人根据法律的许可，以招股信息备忘录或类似形式向特定范围和特定数量的专业性机构投资人以直接要约承诺方式进行售股的行为，其发行程序、信息披露和有效认股的确定仅受到较为宽松的法律限制。 股票公募与私募的主要区别在于： 1．发行申请规则不同。股票公募须向证券市场所在国的证券监管部门履行股票发行