我国的QDII状研究.pdfVIP

中文摘要 中文摘要 自从我国实行改革开放以来，已经在各个领域取得了显著的成效。特别 是在经济体制的改革方面，更是取得了举世瞩目的成就。在我国成功加入盯0 之后，随着改革开放的逐步深入开展，以及其他一些外部环境的不断改善， 我国的经济将会持续高速地发展。但是，最近几年，我国出现通货紧缩迹象 和外贸连年巨额顺差．加上“中国威胁论”和“中国输出通缩论”等论调在美 日等国被大肆的传播和渲染。他们从意识形态、社会制度乃至文明角度展开 了对“中国威胁”的具体论证，加上各种媒体的推波助澜，以致汹涌成潮。 进而使得我国面临人民币升值的巨大压力． 众所周知，人民币升值过快会造成严重的后果．比如，将会导致中国的出口 急剧下降；造成中国产品生产成本增加，随之外国资本将会在第一时间作出 选择，中国的经济发展将会失去大部分动力；对国内、外贸易都会产生重大 影响。因为，随着中国改革开放政策的不断深化，内外贸统一早已实现，外 贸出口对国内市场经济发展的传导作用越来越明显。许多企业通过直接或者 间接的方式，为外贸产品加工生产提供配套性服务．如果外贸出口受阻，将 会出现多米诺骨牌效应，中国企业就会面临严重的问题。 与此同时，随着外汇贮备的迅速增将，中央银行在外汇市场上购买外汇 儿投放了大量基础货币，带动了货币供给量的显著增加。自从，2002年以来， 在国内外相关因素的共同作用下，我国国际收支双顺差格局进一步加剧。目 前，我国的外汇贮备到达了1。3万亿美元。这么巨额的外汇贮备对于中国而言， 风险是可想而知的。如果美元贬值或者崩溃，那么意味着中国经济发展的积 累将化为乌有，即便这种极端可能性不大，那么由于大量人民币在银行的积 聚，也会造成投资效率的降低和失败。所以，减轻人民币升值的压力，不仅 是美国等发达国家对中国的切实的政治压力，同时也是中国经济持续稳定发 展的实际要求。因此QDII的施行，对于中国政府而言既有迫不得已的因素， 我国的QDII现状研究 也算得上是审时度势的举措。 本文希望通过对QDII在今后发展的对策上的研究探讨，来为中国在目前 的条件下找寻一条控制外汇储备规模，舒缓人民币升值压力的可行之路． 一些新兴市场国家和地区。诸如韩国、印度、巴西、合湾等，在资本项 目尚未完全自由化的条件下，通过推行合格境内机构投资者(OPQDII)，逐步 实现了证券市场的国际化。借鉴其他的国家和地区实施该制度的成功经验和 其取得的显著的成效，在目前我国外汇储备过高、资本外逃加剧以及香港经 济不景气的大背景下，积极研究并实施QDII制度在政治、经济、法律等多个 层面都有着重要而又深远的意义． 在中国的股市经历了万千的波折之后，QDII投资亦然已经成为了近期市 场关注的焦点．但各方对QDII评价的差别之大，众说纷纭。但对于投资者却知 之甚少的热点话题之一。这个中文译为“合格境内机构投资者”的名词，对于 大多数投资者来说，可能仅仅是“境外炒股”的代名词而已，至于为什么需要 QDII投资，以及其中需要面临的汇率风险到底有多大，QDII投资能不能挣到钱， 真正的QDII投资过程是怎样的?市场有诸多的误解和不清楚的地方。各方看法 不尽相同。 目前对QDII制度以及相关的证券市场开放问题侧重于经济学层面的商业 银行QDII业务为国内日益增长的外汇储备提供了良好的分流渠道；为境内投 资者提供了更多的投资选择；也让商业银行的业务模式更加多元化。同时QDII 制度的“有序开放”对完善中国的金融市场，为国内的投资这提供更多的投 资机会、多样化的风险组合以及提高资金投资安全性能等诸多的优势．但QDII 生不逢时，自正式启动之日起便持续经受着人民币升值带来的种种困扰，正 是由于这种原因，一直未能引起主流投资资金的关注．但是更深层次的原因 还在于商业银行内部。就如内部培训外部推广尚不到位、信息披露不明确、 投资管理能力不高、资金运用存在风险等因素都直接影响着内部投资收益率． 这是现行规则约束下制约ODII业务进一步发展的关键所在。 本文总的结构分为五个部分． 第一部分，论述了QDII的基本概念和相关的理论。回顾了QDII产生的背 景和出现的原因。QDI-I铜]度是由香港政府的相关部门最早提出来的，与CDR、 QFII一样，是在外汇管制的前提下，内地资本市场对