中国股票市场羊行为的检验.pdfVIP

摘 要 羊群行为被认为是产生资产价格无效率、价格泡沫的主要原因之一，对于市场运 行的效率和稳定性有很大的影响。因此，关于羊群行为的研究对管理金融市场具有重 要的理论指导意义和实际应用价值。 ， 本文首先对羊群行为研究进行综述，从理论上系统地论述了关于羊群行为的国内 外相关研究成果。其次运用相关模型对中国股票市场的羊群行为进行具体的实证检 验。在对传统的检验模型进行异方差和自相关检验后，针对回归方程中存在的异方差 性和自相关性，建立了中国股票市场羊群行为的ARCH自回归检验模型并以上证180 指数、深证100指数，以及沪深300指数为样本股进行实证检验。同时为了研究中国 股票市场行业内的羊群行为，也利用ARCH自回归检验模型对中国股票市场行业内 的羊群行为进行了回归分析。另外通过回归市场模型对系统风险和羊群行为的关系进 ，行了检验。实证分析结果表明：无论是市场上涨阶段还是下跌阶段。我国股票市场都 存在一定的羊群行为；在市场行情上升的时候，市场中的羊群行为并不明显；在市场 行情下跌的时候，市场中存在明显的羊群行为；在下跌阶段中深市的羊群行为大于沪 市的羊群行为，在上升阶段中情形却相反；在行业分析中以工业股的羊群行为最为显 著；股市系统风险较大是诱发羊群行为的重要因素。 ， 关键词：股票市场：羊群行为；CH模型；CCK模型：ARCH模型 ABSTRACT HerdbehavioriS consideredtobeoneofthemainreasonsthatcauseasset always inefficientand has onthe and bubble，whichgreat price price impactoperationalefficiency of herd has the researchon behavior theoretical stabilitymarket．Therefore，the important and forfinancialmarket practicalsignificance management． Thisthesis makesalloverviewofresearchonherdbehavioranda firstly systematic discussionoftherelevantresearchresultsaroundthe makes world．Secondly,itspecific testonherdbehaviorinChinesestockmarketwiththerelevantmodels．Afterthe empirical testof andautocorrelationforthetraditionaltest thesis heteroscedasticity models，the establishestheAuto Conditional ofherd Regressive inChinesestockmarket at and behavior