外汇期权修改教案.ppt

 第七章 外汇期权Currency Option 教学目的与要求： 本章介绍外汇期权合约及操作的基础上，阐述外汇期权的投资策略。通过本章学习，应使学生了解和掌握外汇期权的基本知识及操作策略，熟悉外汇期权的组合方式。 教学重点：外汇期权的投资策略。 外汇期权概述 外汇期权业务的操作 外汇期权的投资策略 第一节 外汇期权概述 一、金融期权交易概述 二、外汇期权的概念 三、外汇期权合约的要素 四、外汇期权的分类 五、外汇期权的价格 六、外汇期权范例 一、金融期权交易概述 金融期权的含义及特点 金融期权又称选择权，是指赋予购买者在规定期限内按双方约定的价格购买或出售一定数量某种金融资产的权利的合约。 特点：支付一定费用；取得权利是在未来；标的物是特定的，且价格事先约定好；买方取得的是买卖的权力，而不负有买卖的义务 金融期权的功能 二、外汇期权概念 外汇期权是一种选择权契约，它赋予契约购买方在契约到期日或期满之前以预先确定的价格买进或卖出一定数量某种外汇资产的权利。 外汇期权的特点 外汇期权的损益曲线是折线型的 期权之间可以进行多种排列组合，满足不同的交易要求 三、外汇期权合约的要素 买方 卖方 期权费 协定价格 成交日 期权费支出日 到期日 交割日 四、外汇期权的分类 1.根据履约期限分，可分为美式期权和欧式期权 (1) 美式期权（American Style Option）买方可以在成交日至期权到期日之间的任何时间要求卖方履约。 (2) 欧式期权（ European Style Option）买方在到期日之前不能要求卖方履约，仅在到期日当天的截止时间才可要求执行期权。 2.根据期权的内容分，可分为买权和卖权 （1）买权（Call Option），又称看涨期权，期权的买方与卖方约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率从卖方买入特定数量的货币。 例：USD CALL CHF PUT, 称为美元买权，瑞士法郎卖权，表明期权的买方有权从卖方买入美元，同时卖出瑞士法郎。 （2）卖权（Put Option），又称看跌期权，期权的买方与卖方约定在到期日或期满前买方有权按约定的汇率向卖方卖出特定数量的货币。 例：USD PUT JPY CALL，称为美元卖权，日元买权，表明期权的买方有权向卖方卖出美元，同时买入日元。 买卖双方与买权卖权的关系 [例] 五、外汇期权的价格——期权费 （一）什么是期权费 （二）期权费的构成 （三）决定期权价格的主要因素 （四）期权费的报价 （一）什么是期权费? 期权费(Premium)，也称权利金，由期权的买方支付给卖方，作为买方获得权利的代价，同时也是卖方承担义务的报酬。 例如，执行价格为1.5000的买入美元卖出瑞士法郎的期权，期权费为25000瑞士法郎。 假如期权到期时，美元兑瑞士法郎即期汇率为1.9000，则买方履行合约，卖方亏损为： （1.9-1.5）×1000000=400 000瑞士法郎 400 000-25 000= 375 000瑞士法郎 （二）外汇期权的价值 1.内在价值（Intrinsic Value, IV） 期权的协议价格与市场价格的差额。 是指一项期权如果立即执行就可以获得收益。 例1： GBP CALL USD PUT，1000万英镑，执行价格为1.4556。 （1）当目前远期外汇市场汇率为1.5256时 IV=（1.5256-1.4556）×1000万英镑=70万美元 （2）当目前远期外汇市场汇率为1.4556时 IV=0 （3）当目前远期外汇市场汇率为1.4356时 IV=0 买权的内在价值 例2： GBP PUT USD CALL ，金额1000万英镑，执行价格为1.55。 （1）当目前远期外汇市场汇率为1.53时 IV=（1.55-1.53）×1000万英镑 =20万美元 （2）当目前远期外汇市场汇率为1.55时 IV=0 （3）当目前远期外汇