货币金融学8金融衍生工具市场分析报告.ppt

1、规避风险功能——套期保值 利用期货市场和现货市场价格走势相同的原理，同时在两个市场上交易，用一个市场上产生的收益弥补另一市场的亏损，从而锁定生产利润和生产成本，这就是企业利用期货市场进行套期保值。 通过期货交易，套期保值者可以把现货市场上的价格波动风险转移给寻求风险利润的投机者。 2、价格发现功能 期货市场采用“公开、公平、公正”的集中竞价交易，产生能反映未来市场供求状况的期货价格。在成熟的期货市场作用下，现货企业往往采用期货价格作为现货交易的报价。 国内4大期货交易所： （一）保证金制度和“无负债”结算制度 保证金分为初始保证金和维持保证金，前者是交易者在最初开仓时必须存入的保证金，后者是交易者为了保留期货头寸所需要维持的最低保证金，一般为初始保证金的75%。 如果保证金账户中的余额低于维持保证金的数量，交易者就会受到最佳保证金的通知。如果交易者不在规定时间里补足保证金数量，则结算公司有权出售交易者的期货合约，即强行平仓。 保证金制度： 在期货交易中，交易者必须按其所买卖期货合约价值的一定比例（5%-10%）缴纳资金，作为其履行期货合约的财力担保，然后才能参与期货合约的买卖，并视价格变动情况确定是否追加资金，这就是保证金制度，所交资金就是保证金。 （一）保证金制度和“无负债”结算制度 结算公司为了确保资金安全，每日交易结束后按结算价格结算一次，即遵守“无负债”的原则。 也就是说保证金账户的价值是盯住市场的，每日结算，盈进亏补，把信用风险的损失控制在一个交易日的损失范围内。 每日无负债的结算制度： 期货交易实行每日无负债结算制度，即“逐日盯市”。 指每日交易结束之后，交易所按当日结算价结算所有合约的盈亏、交易保证金及手续费等费用，对应收应付的款项同时划转，相应增加或减少会员的结算准备金。 第四节 金融互换市场 一、金融互换基本原理 二、金融互换合约的内容 三、金融互换市场的交易活动 一、金融互换基本原理 金融互换，是将不同货币的债务、不同利率的债务或交割期限不同的同种货币的债务，由交易双方按市场行情签订合约，在约定期限内互相交换，进行一系列支付的金融交易行为。 金融互换的理论基础源于英国著名经济学家大卫`李嘉图的比较优势理论。 金融互换必须具备一定的条件，根据比较优势理论，只要交易双方满足以下两个条件，便可以进行金融互换： 1.交易双方同时都对对方的资产或负债有所需求。 2.交易双方在两种资产或负债上存在比较优势。 第四节 金融互换市场 一、金融互换基本原理 二、金融互换合约的内容 三、金融互换市场的交易活动 二、金融互换合约的内容 （一）互换合约参与者 分为合约交易者和中介者。银行等金融机构既是最终交易者，也是中介者。 （二）互换合约金额 交易目的是为了融资、投资或财务管理，一般金额比较大，大概1亿美元或10亿美元以上，以及等值其他货币。 （三）金融互换的货币或利率 互换的货币，理论上说，可以是任何国家的货币，但是进入金融互换市场并经常使用的货币则是世界上最主要的可以自由兑换的货币，如美元、欧元、日元等。 金融金融互换市场的利率包括固定利率、伦敦同业拆借利率、存单利率、银行承兑汇票利率、商业票据利率、国库券利率等。 二、金融互换合约的内容 （四）金融互换合约的期限 一般均为中长期的互换。 （五）金融互换的价格与价差 利率互换价格是由固定利率、浮动利率和信用等级相关的市场条件决定的； 货币互换价格则由交易双方协商确定，但通常能反映两国货币的利率水平，主要由政府债券利率作为参考的依据。 金融互换的价差表现为中介买卖价的差异，美元利率互换的价差通常5~10个基点； 货币互换的差价则不固定，差价的多少一般视信用风险而定。 （六）金融互换双方的权利与义务 第四节 金融互换市场 一、金融互换基本原理 二、金融互换合约的内容 三、金融互换市场的交易活动 三、金融互换市场的交易活动 （一）货币互换 货币互换是根据交易双方的互补需要，以商定的筹资本金和利率为基础，将持有的不同种类的货币进行交换并结算利息。 三、金融互换市场的交易活动 （一）货币互换 例子：假设英镑与美元的当前汇率为1.35，A国的甲公司在欧洲货币市场上借入100万英镑，B国的乙公司则借入135万美元。 双方商定，在债务期限内，由B国的乙公司向A国的甲公司提供英镑资金，以偿付甲公司的借款利息，而A国的甲公司向B国的乙公司提供美元，以偿付乙公司的借款利息。 等到双方债务到期时，再相互支付对方的债务本金，以结束互换协议。 （一）货币互换 1.货币互换的基本