大股东占用上市公司资金点评祥解.pptVIP

大股东占用上市公司资金 姚 瑶 yaoyao36@ TEL:662485 大股东把上市公司当成“取款机”和“摇钱树”，肆意掏空上市公司的现象在我国已经非常普遍，被视为我国证券市场的毒瘤。 2006年明星电力大股东周益明被判无期，成为中国证券市场上，第一个被以合同诈骗罪追究其掏空上市公司行为，并被判处无期徒刑的上市公司高管。 2010年，熊猫烟花也因大股东涉嫌掏空公司成为股市的焦点。 委托代理理论 詹森和麦克林(Jensen and Mekling)把现代企业组织中的代理关系定义为一种契约,在此契约下,委托人聘用代理人履行某些服务,包括把若干决策权托付给代理人。如果委托代理双方都是效用最大化者,则有充分的理由相信,代理人不会总因委托人的最大利益而行动。所有权和控制权分离下的代理冲突难以彻底消除,并深刻地影响着公司的各种行为。 * 上市公司 所有者 经营者 大股东 （控股股东） 中小股东 第一类代理问题 第二类代理问题 大股东和小股东之间的委托代理关系则是产生“掏空行为”的潜在诱因之一。 大股东和小股东间的委托代理关系集中体现在剩余控制权和剩余所有权的不对称性分配。具体而言，大股东和小股东作为股权投资者对公司的利润具有剩余索取权；同时，大股东和小股东具有对资源配置的投票权，即对公司利润的控制权。 而现实当中，中小股东的控制权却不能得到很好地保证，剩余控制权和索取权