汇改后人民币汇波动研究.pdfVIP

摘要 汇率的贬值和升值，能够对一国经济发展以及宏观调控起重要的支持作用。2005 年7月21日，中国人民银行发布公告称，自即日起，人民币汇率不再紧盯单一美元， 而是实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。本 次人民币汇率制度改革必将对人民币汇率走势、中央政府宏观调控、中国经济发展和 人民的生活产生重大影响。如何理解人民币汇率在新汇率制度下的波动特征是本文将 要简要回答的问题。 本文根据协整理论分析了人民币汇率与其它汇率的关联性，用ARCH类模型对人 民币汇率波动特征做了检验，这两章都分别选取了汇改前后的样本进行检验，并比较 结果。然后，再对汇改后的汇率收益率序列做分形研究。最后根据实证结果，对人民 币汇改提出了建议，并对人民币汇率制度的未来进行了展望。 通过实证研究，得出以下主要结论：汇改后，人民币汇率与其他货币汇率关联性 有所提高，但是不显著。人民币汇率与3种货币汇率存在长期均衡关系。人民币汇率 收益率波动有集群性效应，不符合正态分布，有尖峰厚尾的特点。汇改后，人民币汇 率对信息反应速度有所提高，既不存在杠杆效应，也不存在风险溢价效应。汇率收益 率序列不符合随机游走，具有反持续的分形结构。 关键词：汇改人民币汇率波动协整ARCH分形 ABSTRACT The and ofa ratehasan country’Sexchange important depreciationappreciation in andmacro‘economiccontr01． role the economic supporting country’S development RMB ratenO on that 11lc BankofChinaannounced21，2005 People’S July exchange dollarasfrom the tackedthe US exchange longer single today．Andmanagedfloating and and cameintoforcebasedonthemarket’s demand rate supply adjusted system ratereformwill havea toabasketofcurrencies．nle definitely according exchange onRMB rate’Strend．central impact exchange govemment’S significant contr01．Chinaseconomic and life．nliswill answer developmentpeople’S paperbriefly