沪深300股指货套利交易及其风险控制研究.pdfVIP

摘要 中国已经推出沪深300股指期货指数，开始了沪深300指数合约的仿真 交易，并宣告股指期货各方面的准备工作已经基本完成，沪深300股指期货 即将正式推出。作为股指期货三大交易类别的股指期货套利交易也在股指期 货交易中占有举足轻重的地位，可以预见我国正式推出股指期货交易后，套 利交易也会是以各大机构投资者为主体的股指期货市场交易主体的关注热点 之一。因此，研究沪深300指数股指期货套利交易及其相关风险控制具有很 大的现实意义和前瞻意义。 本文首先对股指期货套利交易予以概述，介绍了股指期货套利交易的概 念、类型及特点。 在第二章中，本文对国际上普遍采用的几种套利交易策路进行了理论和 实际操作方面的论述，主要介绍了期现套利、跨期套利、跨市套利、跨品种 套利以及蝶式套利等套利交易策略的原理、操作方法及收益损失。 在第三章中，针对我国正式推出沪深300股指期货交易后，我国投资者 最可行的两种套利交易策略，即期现套利和跨期套利予以详细的分析和实证 研究，并结合我国金融市场实际情况以及根据过去一段时间的仿真交易数据 对各种操作模式进行比较分析，做出策略模式的选择。其中对于期现套利中 采用ETF作为现货组合方式的操作模式进行了重点介绍，并实证分析了这种 模式套利成败的关键因素：ETF跟踪偏离度(1琶)。本章最后也对于其他几种 套利策略在我国未来的应用前景予以简单的分析。 在第四章中，本文对股指期货套利交易的风险来源进行了分类和详细分 析，并就内部风险控制和外部风险控制两个分方面给出可供参考的建议。 最后，本文得出以下结论： (1)沪深300股指期货合约正式推出后，套利交易在我国完全可行，股 指期货投资者可以通过不同类型的套利策略获利。 (2)对于期现套利的现货组合选择给出三种方案，研究表明其中尤以采 用ETF组合的方案简便可行，并通过计算跟踪误差给出E邛组合结构比例， 其对于沪深300指数的跟踪误差在可接受范围之内。 (3)对于跨期套利策略给出我国仿真交易模拟实例。 (4)综合分析了我国股指期货套利可能面临到的各种风险，除了一般性 风险以外，我国现货市场的不完善构成了股指期货套利交易的另一个主要不 稳定性来源。需要套利交易者引起重视以及谨慎判断现实交易过程中的套利 机会。 (5)股指期货套利交易者尤其是机构投资者以及交易所、期货经纪公司 和监管部门可以通过一系列风险控制方法有效减少股指期货套利交易风险。 关键词：沪深300指数，股指期货，套利交易，风险控制 Ⅱ Abstract has Hu-sben300stockindexand the Chinalaunched begansimulationtrade future onHu-shen300stockindex Chinadeclaredthat targeted contracts．Recently of stockindexfuture ofthethree allthe Chinas one preparation completed．As an mainstockindexfuture influentialrole．Itisforeseeable trades，arbitrageplays stockindexfuturein be thatafterthereallaunchof will ahot